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次新股说：宇晶股份值得重点跟踪（2018W45-W46批次）

核心内容概览

本报告分析了2018年11月初至当前的中小盘IPO市场情况，并重点介绍了宇晶股份、海容冷链、隆利科技和紫金银行四家新股的基本情况。报告指出，当前新股发行审核过会率有所回升，且开板涨幅较前期有所提升，显示市场对次新股的接受度和关注度逐步增强。

主要观点与关键信息

1. IPO市场动态

• 2018年11月初至今，证监会核发新股4家，总募资规模约26亿元。
• 首发审核过会率回升至77.78%，较10月份的62.50%有所改善。
• 新股开板平均涨幅为211.20%，较10月份的174.65%有所提升。
• 2018年至今共上会企业183家，其中100家成功过会，过会率54.64%。

2. 宇晶股份（002943.SZ）

2.1 业务背景与市场地位

• 专注于硬脆材料精密加工机床设备的研发、设计、生产和销售。
• 2017年营业收入3.53亿元，归母净利润1.19亿元。
• 抛光研磨机业务占比超过85%，是公司主要收入来源。
• 2015-2017年营收复合增速67.85%，归母净利润复合增速128.04%。

2.2 亮点解读

• 终端手机市场中，玻璃、陶瓷背板对金属背板的替代趋势明显，公司作为相关设备供应商，有望受益。
• 2016年智能手机盖板玻璃市场规模476亿元，预计2019年将达939亿元，复合增速25%。
• 公司与蓝思科技等头部客户建立了良好的合作关系，客户集中度提升推动公司市场份额增长。

2.3 行业分析

• 产业链全景：上游竞争充分，下游需求快速增长。
• 行业趋势：精密化、智能化趋势明显，高端制造领域对设备要求提升。
• 市场容量：我国成为世界第一大机床市场，2016年消费额达220亿美元，2015-2017年数控机床行业年均复合增速44.59%。

3. 海容冷链（603187.SH）

3.1 业务背景与市场地位

• 主营商用冷链设备的研发、生产、销售和服务，2017年营收9.65亿元，归母净利润1.19亿元。
• 主要产品为商用冷冻展示柜（72.68%）、商用冷藏展示柜（23.56%）等。
• 2015-2017年营收复合增速5.65%，毛利率稳定在30%以上。

3.2 亮点解读

• 深耕冷链设备领域，拥有丰富的研发成果和多项专利。
• 产品类型丰富，覆盖多个下游行业，满足差异化需求。
• 国内ODM业务增长迅速，推动公司营收提升。

3.3 行业分析

• 产业链全景：上游竞争充分，下游集中化趋势明显。
• 行业趋势：政策利好推动行业健全，市场需求稳定增长。
• 市场容量：我国商用展示柜市场规模稳步增长，预计2019年达444万台，年增长率14.97%。

4. 隆利科技（300752.SZ）

4.1 业务背景与市场地位

• 主营业务为背光显示模组的研发、生产和销售，95%以上产品应用于智能手机。
• 2017年营收9.08亿元，归母净利润0.99亿元。
• 2015-2017年营收复合增速59.38%，毛利率稳定在21.58%左右。

4.2 亮点解读

• 背光显示模组与智能手机行业高度相关，受益于国产手机品牌崛起。
• 与京东方、深天马等知名企业合作，产品应用于多个终端品牌。
• 产品向大尺寸发展，市场拓展至车载显示器、医用显示仪等新兴领域。

4.3 行业分析

• 产业链全景：上游原材料供应充足，下游应用广泛。
• 行业趋势：产品向大尺寸、高性能方向发展，终端应用不断拓展。
• 市场容量：全球液晶显示面板需求持续增长，预计2020年超2亿平方米。

5. 紫金银行（601860.SH）

5.1 业务背景与市场地位

• 总部位于南京，为股份制商业银行，2017年营收36.22亿元，归母净利润11.38亿元。
• 2017年位列英国《银行家》全球1000强银行第584位。
• 在南京地区银行中排名靠前，服务覆盖面广。

5.2 亮点解读

• 背靠南京经济圈，享受区域金融发展红利。
• 专注服务“三农”和中小微企业，贷款业务增长显著。
• 2017年末，涉农贷款余额占贷款总额的8.09%，小微贷款占比85.37%。

5.3 行业分析

• 产业链全景：公司主要提供公司业务、个人业务及资金业务。
• 行业趋势：小微企业和涉农信贷需求旺盛，推动银行发展。
• 市场容量：我国存贷款规模持续增长，2017年存贷款余额分别达169.27万亿元和125.61万亿元。

新时代中小盘次新股重点跟踪组合

风险提示

• 宏观经济风险：市场环境变化可能影响企业盈利能力。
• 新股发行制度变化：政策调整可能对IPO节奏和审核标准产生影响。

估值方法与投资评级说明

• 本报告采用主观综合评分法，涵盖股东结构、历史沿革、业务和技术、财务会计、募投项目、投资故事等维度。
• 投资评级分为：推荐、中性、回避。
• 推荐：未来6-12个月，公司股价有望超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 中性：未来6-12个月，公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：未来6-12个月，公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

估值方法的局限性

• 报告所采用的分析基于多种假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 各种估值方法和模型均存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

• 本报告内容为分析师个人观点，不与报酬直接相关。
• 本报告内容仅作参考，不构成投资建议。

免责声明

• 新时代证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。
• 本报告仅供客户参考，不构成投资、法律、会计或税务建议。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不保证其适合所有客户。