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中小盘IPO专题：中山金马值得重点跟踪（2018W49-W50批次）

核心内容概览

在2018年12月上半月，证监会共核发新股5家，包括华林证券、上机数控、华致酒行、中山金马和青岛港。其中，中山金马因其在大型游乐设施制造业的龙头地位及较强的议价能力，被分析师重点推荐。

主要观点

• 行业前景广阔：国内主题公园发展迅速，预计2020年游客量将超越美国，成为全球最大主题公园市场。公司作为大型游乐设施制造商，将受益于行业增长。
• 产品技术领先：公司拥有自主研发的核心技术，包括基于CAD二次开发的滑行车轨道设计程序，产品种类丰富，是国内游乐设备制造商中品类最全的企业之一。
• 研发投入高：公司每年研发投入超过10%，并优先承接研发需求高的订单，是行业内发明专利最多的企业。
• 毛利率高：公司2017年销售毛利率达57.18%，高于行业平均水平，具备较强盈利能力。
• 市场地位稳固：公司已与国内主要游乐园集团如万达、华侨城和华强方特建立良好合作关系，未来发展前景可期。

关键信息

新股发行情况

• 2018年12月至今共开板新股5只，平均开板涨幅为157.93%，略低于11月份的192.82%。
• 过会率保持在72.73%，与2018年11月基本一致。

中山金马

• 业务背景：主要从事大型游乐设施的开发、生产与销售，产品涵盖滑行车类、飞行塔类、观览车类等。
• 财务表现：2015-2017年归母净利润分别为1.00亿元、0.88亿元、1.02亿元，销售毛利率分别为51.25%、57.76%、57.18%。
• 募投项目：包括游乐设施建设项目、研发中心建设项目、融入动漫元素游乐设施项目，投资总额达45044万元，有助于提升技术能力与市场竞争力。

行业分析

• 行业趋势：个性化、主题化趋势明显，城市综合体成为发展方向。公司产品能够较好地响应市场需求和行业趋势。
• 市场容量：居民收入和消费水平的提升带动了酒水和游乐设施的需求增长，主题公园扩张进一步刺激行业需求。
• 竞争壁垒：行业对设计和技术要求高，公司具备较强的品牌影响力和市场地位。

其他重点跟踪标的

华林证券（002945.SZ）

• 业务结构：涵盖证券经纪、投行、信用、资管等多领域，2016年净资产收益率为行业第一。
• 募投用途：用于优化营业网点布局、扩大融资融券业务、增强承销实力等，提升公司资本实力和盈利能力。
• 行业趋势：证券行业向资本中介业务转型，公司业务结构多元化，具备较强竞争力。

上机数控（603185.SH）

• 主营业务：精密机床研发、生产与销售，主要产品为光伏专用设备。
• 财务表现：2015-2017年归母净利润分别为0.11亿元、0.51亿元、1.89亿元，毛利率逐年提升。
• 募投项目：包括生产线扩建、智能化系统建设、研发中心建设等，有助于提升生产效率和产品竞争力。

华致酒行（300755.SZ）

• 业务背景：国内领先的精品酒水营销和服务商，主营白酒、葡萄酒、黄酒。
• 财务表现：2015-2017年营业总收入分别为15.78亿元、21.84亿元、24.07亿元，净利率稳步提升。
• 募投项目：包括营销网络建设、信息化系统建设、产品研发中心建设等，有助于拓展市场和提升品牌影响力。

青岛港（A17303.SH）

• 市场地位：青岛港区主要经营者，2017年货物吞吐量和集装箱吞吐量均位居世界前十。
• 募投项目：包括原油储备库、物流堆场、智能化升级等，有助于提升运营效率和市场竞争力。
• 行业趋势：港口行业向综合性物流中心转型，公司积极拓展物流新业态，提升综合服务能力。

风险提示

• 宏观经济风险：经济波动可能影响公司业绩。
• 新股发行制度变化：可能对公司上市后的表现产生影响。

投资评级

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避。

估值与分析方法

• 本报告所采用的估值方法和模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师信息

• 孙金钜：新时代证券研究所所长，首席中小盘研究员，专注于新兴产业研究。
• 陆忆天：联系人，负责报告联络。

联系方式

• 北京：郝颖，固话010-69004649，邮箱haoying1@xsdzq.cn
• 上海：吕莜琪，固话021-68865595转258，邮箱lyyouqi@xsdzq.cn
• 广深：吴林蔓，固话0755-82291898，邮箱wulinman@xsdzq.cn

机构销售通讯录

• 北京：郝颖，固话010-69004649，邮箱haoying1@xsdzq.cn
• 上海：吕莜琪，固话021-68865595转258，邮箱lyyouqi@xsdzq.cn
• 广深：吴林蔓，固话0755-82291898，邮箱wulinman@xsdzq.cn

特别声明

• 本报告适用于专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。
• 本报告所载内容仅供参考，不构成投资建议，客户需自行判断。