传媒行业2017年中期投资策略：内容为王，进口片表现强劲，手游板块亮点频出_20页-2mb

2017年中期传媒行业投资策略总结

核心内容概述

本报告为2017年6月27日发布的传媒行业投资策略，涵盖互联网视频、影视、游戏及数字阅读四大板块。报告指出，随着消费升级和互联网技术的普及，内容付费模式成为各行业的盈利重点，尤其是互联网视频和游戏行业。同时，进口片和手游成为推动行业增长的关键因素，数字阅读行业则在用户习惯和内容原创方面持续发展。

主要观点

1. 互联网视频行业

• 内容付费模式兴起：付费点播、会员服务和增值服务成为主流盈利方式，预计到2019年，用户付费将成为在线视频行业第二大收入来源。
• 行业走向成熟：2009-2012年为融资高峰期，优酷土豆合并后市场集中度提升，行业逐渐向龙头企业集中。
• 用户结构变化：付费用户数量快速增长，但付费比例仍较低，用户付费意识逐步增强。
• 用户体验提升：各大视频网站通过内容、互动、社交功能等方式提升用户体验，构建完善的付费生态系统。

2. 影视行业

• 进口片驱动票房增长：2017年下半年优质进口片将推动票房增长，建议关注具备全产业链布局的龙头企业。
• 内容为王：国产电影在2016年遭遇“小年”，内容质量与创新成为核心竞争力，观众对内容的多元化需求促使行业竞争更加激烈。
• 网络大电影崛起：网络大电影市场规模持续扩大，与院线电影形成互补关系，内容类型以惊悚、爱情、剧情为主，用户以男性为主。

3. 游戏行业

• 手游成为最大品类：手游市场增长迅速，预计2017年移动游戏营收将达462亿美元，占游戏市场重要份额。
• “影游联动”趋势明显：2017年下半年“游改电影”和“影改游戏”模式将更加突出，提升行业协同效应。
• 游戏直播行业增长：游戏直播用户规模快速增长，用户日均使用时间超过1小时，打赏行为成为重要收入来源。
• 女性玩家潜力巨大：女性用户在休闲类游戏中占比高，成为游戏市场的重要增长点。

4. 数字阅读行业

• 订阅收入为主流：2016年数字阅读市场规模达120亿元，用户付费意愿增强，移动端用户规模持续扩大。
• 原创内容为核心：原创内容占比达80%，成为行业持续发展的关键，同时版权保护仍是重要挑战。
• 用户行为分析：60%以上的用户愿意为内容付费，且阅读时间长，内容质量与平台服务是提升用户黏性的关键。

关键信息

1. 行业发展趋势

• 互联网视频：付费用户增长，内容付费成为主要盈利模式。
• 影视行业：进口片带动票房，内容质量决定行业竞争力。
• 游戏行业：手游主导市场，游戏直播成为新增长点。
• 数字阅读：订阅模式为主，原创内容与版权保护是关键。

2. 市场数据

• 2016年全球互联网用户达34亿，渗透率46%。
• 2016年在线视频市场规模达609亿元，预计2019年将突破1400亿元。
• 2016年移动游戏营收约386亿美元，预计2020年增长至650亿美元。
• 2016年数字阅读市场规模达120亿元，用户数突破3亿。

3. 重点公司推荐

• 互联网视频行业：慈文传媒（优质IP资源，泛娱乐布局）。
• 影视行业：中国电影（政策红利，优质项目储备）、万达电影（全产业链布局）。
• 游戏行业：三七互娱（手游业务强势，产品储备丰富）、游族网络（IP开发与海外推广）、完美世界（手游与电竞布局）、恺英网络（页游与手游双管齐下）。
• 数字阅读行业：平治信息（移动阅读快速增长，平台合作广泛）。

4. 风险提示

• 宏观经济低于预期。
• 国家产业政策变动。
• 行业增速不达预期。
• 个股发生负面新闻等相关突然事件。

行业投资策略建议

1. 互联网视频行业

• 关注慈文传媒，其具备优质IP资源和泛娱乐布局，未来成长空间大。

2. 影视行业

• 关注中国电影和万达电影，前者享受政策红利，后者拥有全产业链优势，进口片将带动业绩增长。

3. 游戏行业

• 重点布局手游及电竞领域，关注三七互娱、游族网络、完美世界和恺英网络，建议关注其在内容开发、海外拓展及用户运营方面的优势。

4. 数字阅读行业

• 关注平治信息，其在移动阅读市场表现强劲，平台合作广泛，具备良好增长潜力。

结论

2017年传媒行业整体处于内容升级与盈利模式转型的关键阶段，互联网视频、影视、游戏及数字阅读行业均呈现出强劲的发展势头。内容为王、用户付费、产业链整合及技术创新是推动行业发展的核心因素。建议投资者关注具备优质内容资源、产业链布局及用户运营能力的龙头企业，同时警惕宏观经济及政策变化带来的风险。