20171201-国金证券-2017年12月权益类基金投资策略报告_核心保持稳健_强调阿尔法策略_6页_712kb

2017年12月权益类基金投资策略报告总结

核心内容

本报告围绕2017年12月的A股市场环境及基金投资策略展开，核心观点是“核心保持稳健，强调阿尔法策略”。在经济增长下行压力加大、市场利率上升及金融强监管的背景下，市场短期震荡加剧，但中期仍偏乐观。投资策略建议在保持稳健的基础上，注重基金经理的净选股能力，以提高组合在市场不确定性中的适应性与收益潜力。

主要观点

1. 市场环境分析

• 经济增长压力增大：10月国内经济增长下行压力加大，固定资产投资增速明显下滑，基建、制造业及房地产投资均出现减速。
• 资金面趋紧：M1与M2增速均下降，M1-M2剪刀差收窄，居民存款减少、财政上缴及非银企业存款下降是主要原因。
• 市场利率上行：市场利率持续上行，抑制了市场风险偏好，加剧了市场情绪波动。
• A股震荡加剧：11月A股市场整体震荡，主板走势优于中小创，消费白马股调整明显，而小盘股下跌动能减弱，局部机会显现。

2. 投资策略建议

• 短期市场震荡：市场短期能见度较差，建议保持谨慎，适当调整持仓结构。
• 侧重价值蓝筹与大金融：在消费白马股调整时，大金融板块因估值修复空间及利率上行受益，具备相对优势。
• 成长风格基金可搭配：成长风格基金在估值与成长匹配度提升的背景下，具备良好投资机会，可作为组合搭配。
• 阿尔法策略提升：在市场风格不明确的情况下，基金经理的净选股能力成为关键，建议关注具备穿越周期能力的基金经理。
• 灵活型产品适配：适当搭配操作灵活、投资管理能力突出的基金，有助于提高组合对市场波动的适应性。

3. 基金产品推荐

• 价值蓝筹风格基金：

  • 中欧价值发现
  • 博时主题行业
  • 添富价值
  • 华安策略优选
  • 圆信永丰双红利
  • 交银消费新驱动
  • 国泰聚信价值

• 成长风格基金：

  • 国泰中小盘
  • 上投摩根核心成长
  • 国富中小盘
  • 兴全社会责任
  • 交银新成长

• 灵活型基金：

  • 中欧时代先锋
  • 新华泛资源优势
  • 华安科技动力
  • 银华中小盘精选
  • 交银策略回报
  • 南方新优享
  • 富安达策略精选

关键信息

• 市场情绪脆弱：年底机构投资者调整持仓，加剧市场波动，需保持谨慎。
• 业绩主导格局未变：蓝筹股仍具确定性溢价，调整后仍有行情预期。
• 净选股能力重要：在市场风格不确定时，基金经理的选股能力成为核心竞争力。
• 灵活型产品适配：操作灵活、业绩稳定的基金可作为组合补充，提高适应性。
• 重点基金经理：徐彦、陈一峰、林鹏、杨明、杨飞、申坤、张坤、鲍无可、李博等管理的产品值得关注。

基金经理推荐

结论

本报告建议投资者在当前市场环境下，以稳健为核心，注重阿尔法策略，关注基金经理的选股能力和组合灵活性。在价值蓝筹与成长风格之间进行合理配置，同时适当引入灵活型产品，以提升组合的抗风险能力和收益潜力。