20231024-天风证券-华铁应急-603300.SH-营收_利润高增长_设备管理规模快速提升_4页_764kb

华铁应急（603300）三季报简析

业绩概要：

• 公司Q3营收同比增速+44.66%，归母净利润同比+271.1%；
• 前三季度营收同比+38.35%，净利润同比+29.61%；
• 设备出租率稳定在89%左右；网点数新增超40个，实现重点区域全覆盖。

业务推动：

• 高空作业平台租赁业务增长强劲，前三季度营收同比+80.98%，占比提升至70.27%；
• 设备保有量达116万台，同比增长73.13%；
• 孙公司拟新投16亿元采购设备，母公司担保额度上限13亿元；
• 预计2023-25年租赁业务复合增速约40%。

财务反馈：

• 毛利率下滑至46.62%（同比降2.95pct），Q3净利率18.39%；
• 费用率下降2.91pct，期间费用优化明显；
• 日均经营现金流同比增加389亿元；
• 资产负债率升至70.86%，融资扩张特征显著。

评级观点：

• 维持“买入”评级，目标价825元；
• 基于中长期成长性，给予2024年14倍PE；
• 风险点：出租率下降、行业竞争加剧、轻资产扩张进度。