20131027-宏源证券-造纸轻工行业_关注三季报高增长低估值公司_40页_1mb

造纸轻工行业周报总结

核心内容

本周造纸轻工行业指数下跌2.76%，跑赢上证综指0.01%。子板块中，文娱用品表现最佳，上涨0.58%；印刷包装表现最差，下跌3.88%。个股方面，星辉车模涨幅最大，达到31.86%；江苏宏宝跌幅最大，下跌14.79%。整体来看，行业表现略弱于大盘，但部分公司仍展现出较强的市场表现。

主要观点

• 本周造纸轻工行业指数下跌2.76%，但优于上证综指。
• 印刷包装板块跌幅最大，显示该子行业受市场影响较大。
• 星辉车模因涨幅显著，成为本周的亮点。
• 三季报业绩表现分化，部分公司净利润增长显著，如冠福家用（121.31%）、奥瑞金（52.84%）等，而部分公司则出现大幅下滑，如凯恩股份（-28.71%）、岳阳林纸（-5621.72%）等。
• 市场对成长型公司短期调整持乐观态度，认为是低位买入机会。

关键信息

一、市场表现

• 本周造纸轻工行业指数下跌2.76%，跑赢上证综指0.01%。
• 个股表现分化明显，星辉车模涨幅最大，为31.86%；江苏宏宝跌幅最大，为14.79%。
• 行业指数表现对比：
  • 造纸板块下跌3.07%
  • 印刷包装板块下跌3.88%
  • 家具板块下跌1.86%
  • 其他家用轻工板块下跌3.24%
  • 珠宝首饰板块下跌1.38%
  • 文娱用品板块上涨0.58%

二、本周重点上市公司公告

• 凯恩股份：前三季度收入同比增长13.71%，净利润同比下滑28.71%。
• 劲嘉股份：前三季度收入同比下滑7.95%，净利润同比增长12.39%。
• 冠福家用：前三季度收入同比增长131.66%，净利润同比增长121.31%。
• 中顺洁柔：前三季度收入同比增长8.07%，净利润同比增长0.4%。
• 哈尔斯：前三季度收入同比增长17.69%，净利润同比增长59.1%。
• 珠江钢琴：前三季度收入同比增长8.1%，净利润同比增长7.71%。
• 乐凯胶片：前三季度收入同比下滑9.44%，净利润同比增长45.01%。
• 万顺股份：导电膜二期扩建项目第一条生产线投产。
• 青岛金王：股票临时停牌，待澄清公告后复牌。
• 梅花伞：通过定向增发收购游族信息，林奇成为实际控制人。
• 大东南：收到政府补助，预计扭亏为盈，股票复牌。
• 奥瑞金：前三季度收入同比增长38.85%，净利润同比增长52.84%。

三、行业动态

• 纸类产品价格稳定，阔叶浆价格全线上涨。
• 废纸外盘方面，美废走势不一，均价稳定；日废均价上行；欧废成交清淡，价格稳定。
• 黄金价格上涨1.05%，白银价格上涨2.18%。
• 截至九月，中国玩具出口89.57亿美元，同比增长6.21%。
• 全球软包市场发展快于硬包市场，包装机器人产业有望普及。
• 家具行业面临定制周期长的问题，需提升运营效率；红木家具代工需加强质量控制。
• 文具设计将更注重美观、舒适与功能性。
• 我国乐器行业出口交货值累计同比增长3.26%。

四、各板块经营情况

（一）造纸板块

1. 纸类产品价格：本周价格稳定，铜版纸、双胶纸、灰底白板纸、白卡纸价格分别为5526.13元/吨、5687.90元/吨、4293.75元/吨、9752.68元/吨。
2. 国内、国际纸浆价格：国内纸浆价格上涨，国际纸浆价格保持稳定。
3. 废纸报价：美废外盘ONP价格上涨，OCC略有松动；日废均价上行；欧废成交清淡，价格稳定。
4. 产量与销量：截至九月，机制纸及纸板累计产量8766.34万吨，同比增长0.24%；新闻纸产量同比下降3.56%，卫生用纸产量同比上升35.31%。
5. 进出口：纸及纸板出口增长17.56%，新闻纸出口增长1520.39%，牛皮纸出口增长99.93%；纸及纸板进口下降10.29%，牛皮纸进口下降5.71%。

（二）印刷包装板块

1. 产量变动：截至九月，瓦楞纸箱产量同比上涨25.57%，塑料薄膜产量同比上涨14.29%。
2. 下游需求行业：卷烟产量同比增长0.39%，电子器件收入增长12.58%，半导体分立器件收入增长2.96%，家用电器和音像器材收入增长14.70%，饮料制造收入增长14.03%，白酒制造收入增长9.43%，食品制造收入增长16.50%，化妆品制造收入增长14.77%，纺织服装制造收入增长10.80%。

五、上市公司估值及评级

六、投资策略

• 建议关注三季报业绩向好且市场未充分反应的公司。
• 对于前期上涨较快的成长型公司短期调整，认为是低位买入机会。
• 推荐喜临门、奥瑞金、东风股份等公司，认为其在双十一营销活动推动下将有良好表现。

七、附录：一周行业要闻

• 美国9月纸板产量同比增加3.1%，环比下降6.2%。
• 巴西8月纸浆出口增长33.6%。
• 二季度全球顶尖纸企净收益增加。
• 生活用纸行业竞争激烈，倒逼产业升级。
• 北美包装业未来发展呈现五大特点。
• 全球软包装市场增长快于传统硬盒市场。
• 包装机器人产业有望普及。
• 定制橱柜生产周期长，需提升企业运营速度。
• 红木家具代工需掌控材料与工艺。
• 未来文具设计重心为美观、舒适与功能性。
• 2012年中国玩具对美出口达40亿美元。