20260208-国泰君安期货-铸造铝合金产业链周报_24页_1mb

铸造铝合金产业链周报总结

核心内容概述

本周铸造铝合金市场整体呈现供需双弱格局，价格区间震荡。市场情绪降温，AD价格回落，但现货市场铝企挺价出货，导致现货升水扩大。供应端，春节临近导致废铝市场流通性下降，再生铝企业开工率逐步走低；需求端，下游压铸企业采购意愿回暖但以刚需补库为主，中小厂订单收缩，对价格支撑不足。

主要观点

1. 供需格局

• 供应：1月铸造铝合金产量环比下降10.61%，但12月进口量同比大幅增长27.19%，显示进口依赖度上升。
• 需求：1月全国乘用车市场零售量为180万辆，环比下降20.4%，但新能源车渗透率维持在44.4%。压铸行业需求偏弱，整体对价格支撑不足。

2. 库存变化

• 铝合金锭库存：截至2月6日，显性库存增加至15.2万吨，其中厂库库存快速上升，社会库存小幅回落。
• 废铝库存：社会库存持续去化，显示废铝供应偏紧。

3. 价格走势

• AD价格：本周AD价格回落，但现货升水扩大，创下年内新高。
• 精废价差：小幅回落，表明精铝与废铝价差趋于稳定。
• ADC12-A00价差：短期走强，显示再生铝与原生铝价差扩大。

4. 套利成本测算

• 跨期正套成本：测算为64元/吨，考虑仓储费、资金成本、手续费等。
• 期现套利成本：综合成本为132.6元/吨，盘面空头头寸保证金为1540元/吨。

关键信息

1. 市场情绪与价格

• 市场情绪显著降温，AD价格回落，但现货市场挺价出货，现货升水快速扩大。
• 铸造铝合金价格预计在供需双弱格局下呈现区间震荡。

2. 废铝市场

• 废铝产量处于同期高位，但社会库存持续去化。
• 废铝进口量保持高位增长，同比增速较快。
• 废铝市场流通性下降，影响再生铝企业开工率。

3. 再生铝市场

• 再生铝企业开工率回落，月度产量保持高位。
• ADC12成本以废铝为主，当前匡算位于盈亏平衡线上方。
• 再生铝棒产量和库存数据显示区域分布不均，部分省份库存占比高。

4. 铸造铝合金区域价差

• 区域价差呈现季节性规律，如华东-西南价差走强，华南-西南价差走弱。
• 价格区域差异明显，需关注不同地区市场动态。

5. 政策与市场影响

• 2026年以旧换新政策补贴方式更为精准，对中高端车更具吸引力。
• 1月汽车零售数据偏弱符合预期，市场整体消费韧性仍存。

产业链数据概览

供应端

铸造铝合金价格

废铝进口数据

再生铝棒产量与库存

总结

本周铸造铝合金市场在供需双弱背景下呈现震荡走势，现货升水扩大，市场情绪降温。废铝供应偏紧，再生铝企业开工率回落，但进口量保持高位增长。需求端，压铸行业采购意愿回暖，但以刚需为主，中小厂订单收缩，整体对价格支撑不足。价格方面，ADC12-A00价差短期走强，精废价差小幅回落。套利成本测算显示，跨期正套成本为64元/吨，期现套利成本为132.6元/吨，需关注市场变化对成本的影响。整体来看，铸造铝合金市场短期仍将维持区间震荡，需持续关注供需变化及政策动向。