20250528-国贸期货-铸造铝合金（AD）专题报告_铸造铝合金上市前瞻报告_27页_2mb

铸造铝合金期货于2025年6月10日在上海期货交易所上市，首日挂牌合约包括AD2511、AD2512、AD2601至AD2605。交割品为符合国家标准的ADC12合金，交易代码为AD，交易单位每手30吨，最小变动价位5元/吨，涨跌停板幅度为±7%，保证金比例9%。该期货合约旨在为铸造铝合金产业链提供风险管理工具。

铸造铝合金产业链上游依赖废铝回收，中游涉及熔炼与铸造工艺，下游应用广泛于汽车、摩托车、机械制造等领域。ADC12作为交割品，具有低熔点、高流动性等优势，因其在再生铝中占比达75%，且符合标准化要求，成为理想期货标的。国内废铝回收主要来自建筑、交通等领域，2024年旧料供应量达740万吨，同比增长116%。然而废铝回收率虽高，但质量参差不齐，需依赖进口补充。2024年进口废铝191万吨，占比15%，主要来自泰国、日本、马来西亚等地。

再生铝行业受政策推动快速发展，2024年国内再生铝产能达16506万吨，产量8166万吨。但受废料供应限制，开工率低于60%，产能过剩问题突出。再生铝合金下游需求主要集中在汽车（占比超60%）、摩托车（约10%）等领域，其中新能源汽车轻量化趋势显著提升单车用铝量，预计2025年汽车用再生铝需求将增长至423万吨。压铸一体化技术进一步扩大铝合金在汽车领域的应用，但受限于技术成熟度，再生铝仍为重要原料。

ADC12成本结构以废铝为主（占比89%），辅以硅、铜等元素。2025年一季度总成本约20494元/吨，其中废铝成本占比最高。由于废铝供应趋紧，其成本占比逐年上升。利润方面，ADC12生产长期面临压缩，2023年以来利润区间波动于-539至966元/吨，季节性及税收优惠影响显著。中小型企业因成本敏感，开工率弹性较大。

期货交割需符合GB/T8733-2016及JISH2118:2006标准，具体要求包括铅含量≤0.1%、针孔度二级及夹渣量K值≤0.2等。交割采用品牌制度，注册商标商品需满足同一生产企业、牌号、包装等条件。仓单有效期为360天，且需在180天内入库。由于华东地区与西南地区价差波动频繁，未来交割仓库可能优先布局江苏、广东、浙江等地。

报告指出，国内外铝产业政策推动再生铝发展，但需解决废料供应不足、产能分散等问题。随着“双碳”目标推进，再生铝在节能环保方面的优势将增强其市场竞争力。同时，新能源汽车及压铸技术发展进一步拓宽铝合金需求空间，但短期内交割规模受限于现货供应及品牌溢价影响。投资者需关注供需变化、政策导向及成本波动对ADC12期货价格的影响。