20251105-国贸期货-铸造铝合金月度数据点评_原料上涨推升成本_铝合金震荡走强_27页_1mb

铝合金市场分析报告总结

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号

核心内容总结

1. 宏观因素影响

• 美国政府停摆持续：自10月1日起停摆，已超历史最长记录。就业数据可能推迟发布，避险情绪升温。美联储12月降息概率为69.8%，但官员分歧加大。
• 中美贸易摩擦缓和：美方取消10%的“芬太尼关税”，继续暂停24%的对中国加征关税，利多市场。
• 中美和全球通胀数据、制造业PMI指数显示一定的经济压力。

2. 供需基本面情况

• 废铝供应变化：2025年9月，中国废铝产量同比增25.5%，环比增8.2%，进口量同比增17.7%，环比减10%，整体供应偏紧张。
• 再生铝合金产量：9月产量同比增10.4%，环比增3.0%，但10月预计因原料紧张而小幅下滑。
• 生产成本与利润：原料涨价导致ADC12成本增加约500元/吨，利润下滑明显，成本支撑增强。
• 需求端表现：终端消费仍具韧性，汽车、摩托车、电力设备需求温和增长，但不确定性隐现。

3. 市场展望与交易策略

• 短期价格走势：预计11月铝合金价格将先抑后扬，受到原料约束与宏观事件（美国政府“开门”）的双重影响。
• 交易建议：单边建议逢低做多，套利方面暂观望。
• 风险点：美国政府停摆持续的风险、进口可能的增加及政策变化。

4. 库存与价差分析

• 社库：截至10月末，社库高位企稳，小幅去化。
• 精废价差：受废铝供应有限影响，价差走扩，处于历史偏低水平。
• 基差与月差：基差保持稳定，月差略有加深，市场情绪偏多。

5. 观点评价体系

该报告观点分为看多、看空、震荡三个层级，分别对应不同涨幅与跌幅的预期。免责声明强调报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，需谨慎决策。

报告由国贸期货研究院撰写，分析师具备专业学历和从业资格，研究领域覆盖有色金属市场。

总结：报告指出，在废铝供应趋紧和终端需求未完全消退的情况下，铝合金价格短期可能维持震荡偏强走势，建议投资者关注政策动向与宏观风险，控制仓位。