20260203-国贸期货-铸造铝合金月度数据点评_避险情绪升温_铝合金冲高回落_26页_1mb

铝合金市场月度总结（2026年2月3日）

核心内容概述

2026年1月，铝合金市场受到宏观因素与基本面变化的双重影响，价格在冲高后出现回落。整体市场情绪由前期乐观转向避险，主要受到美国货币政策预期变化和中国制造业PMI数据走弱的影响。同时，废铝供应与再生铝生产成本的变化也对市场产生了影响。预计2月市场将重回基本面交易，节前震荡为主，节后需关注下游恢复情况。

主要观点

1. 宏观因素影响

• 美国非农数据：12月新增5万人，失业率降至4.4%，就业数据喜忧参半。
• 美国CPI与PPI数据：12月核心CPI年率2.6%，与上月持平；PPI同比增长3%，高于预期。
• 制造业PMI：1月美国ISM制造业PMI升至50.3%，重返扩张区间，结束连续11个月收缩，打压降息预期。
• 美联储主席提名：特朗普提名凯文·沃什为下一任美联储主席，引发贵金属市场剧烈波动，随后蔓延至有色金属板块，资金踩踏式下跌。
• 中国制造业PMI：1月中国制造业PMI为49.3%，重回收缩区间，反映内需修复动能减弱。

2. 废铝市场动态

• 产量：2025年12月中国废铝产量为84.5万吨，同比增加28.1%，但环比下降2.9%。
• 进口量：12月进口废铝规模为19.4万吨，同比增加22.8%，环比增加19.4%，较11月大幅增长。
• 价格：截至2月3日，佛山破碎生铝平均价为19950元/吨，环比上涨1.6%；江苏生杂铝平均价为18700元/吨，环比上涨1.9%；宁波港进口破碎铝切片平均价为21020元/吨，环比上涨4.4%。
• 成本与利润：截至1月29日，废铝成本为21521元/吨，较上月增加1853元/吨；ADC12生产总成本为23765元/吨，较上月增加1885元/吨；ADC12理论生产利润为335元/吨，较上月增加215元/吨。

3. 再生铝合金市场

• 产量：12月再生铝合金产量为56.0万吨，同比减少0.39%，环比减少4.6%。
• 开工率：再生铝合金开工率为42.16%，显示行业运行仍偏弱。
• 库存：12月再生铝合金成品库存为12万吨，同比减少11%，环比增加2.54%；原料库存为26.4万吨，同比增加2.3%，环比减少0.4%。

4. 铸造铝合金需求端

• 汽车产量：12月中国汽车产量为329.6万辆，同比减少2.08%，环比减少6.68%。
• 摩托车产量：12月摩托车产量为200.63万辆，同比增加10.52%，环比增加8.65%。
• 制造业增加值：12月电气机械及器材制造业同比4.3%，通用设备制造业同比7.5%，专用设备制造业同比8.2%，显示部分行业仍保持增长。

5. 库存变化

• 社库：截至1月29日，铝合金社库为5.64万吨，较12月底减少0.36万吨，库存去化趋势持续。
• 再生铝库存：12月再生铝合金成品库存同比减少11%，环比增加2.54%；原料库存同比增加2.3%，环比减少0.4%。

6. 价差分析

• 精废价差：截至2月3日，佛山破碎生铝精废价差为2616元/吨，较12月底走扩607元/吨；上海机件生铝精废价差为2865元/吨；佛山型材铝精废价差为3530元/吨。
• 期货与现货价差：ADC12基差为1565元/吨，较1月初上调近1000元/吨；铝和铝合金期货价差为1195元/吨，继续走扩；A00-ADC12现货价差为-350元/吨，较1月初收窄570元/吨。

关键信息

• 宏观情绪：1月市场情绪先强后弱，避险情绪升温导致资金踩踏，铝合金价格冲高回落。
• 废铝供应：进口废铝规模增加，但废铝价格仍受高价负反馈影响，下游需求疲软。
• 再生铝成本：废铝成本上涨，ADC12理论生产利润增加，但再生铝行业整体需求仍偏弱。
• 库存趋势：铝合金社库延续去化，再生铝成品库存有所回升，原料库存略有下降。
• 价差变化：精废价差走扩，期货与现货价差变化反映市场供需与预期的调整。

投资观点与策略

投资观点

• 短期：避险情绪升温，市场利空出尽，铝合金价格或震荡。
• 中长期：临近春节，下游需求疲软，需关注节后恢复情况。

交易策略

• 单边：观望
• 套利：观望

风险提示

• 美联储降息预期：可能对市场情绪产生影响，需持续关注政策动向。

报告作者

• 方富强：国贸期货研究院院长助理，有色金属首席分析师，中国科学院大学材料工程硕士，专注于铜、铝、氧化铝等有色金属品种研究。
• 林静妍：国贸期货研究院有色金属研究助理，香港大学金融学硕士，专注于铅、锌、锡、铝合金等有色金属品种研究。