20130812-长城证券-7月消费数据未见改善_终端回暖依旧缓慢_17页_1mb

长城证券商业零售行业周报总结

核心内容

• 行业评级：长城证券维持商业零售行业“中性”评级。
• 行业规模：截至当前，商业零售行业共有68家股票，占总市值的3.3%，流通市值占比1.33%。
• 股价表现：上周中信零售板块上涨5.68%，其中百货上涨3.49%，超市上涨2.42%，连锁上涨12.97%。零售板块整体表现强于大盘。
• 7月消费数据：全国50家重点大型零售企业商品零售额同比增长9.2%，是近五个月最低，表明零售业仍处低迷状态。
• 投资建议：建议关注估值合理、成长性确定、企业治理优良的个股，推荐友阿股份、银座股份、步步高、重庆百货。

主要观点

• 零售业整体表现：零售业回暖仍需时日，拐点尚未到来，行业走势仍主要跟随大盘。
• 消费疲软原因：7月消费数据未见改善，主要由于6月年中促销影响、零售企业店面调整、网购和快时尚的促销冲击。
• 三季度预期：由于三季度是零售淡季，反腐影响购物卡消费，预计销售情况难以明显恢复。

关键信息

市场表现回顾

• 上周上证综指上涨1.12%，沪深300上涨1.72%，中信零售板块上涨5.68%。
• 零售板块各子板块表现：
  • 百货上涨3.49%
  • 超市上涨2.42%
  • 连锁上涨12.97%
• 个股表现：
  • 涨幅前五名：苏宁云商（19.22%）、西安民生（11.82%）、三联商社（11.79%）、秋林集团（10.74%）、新华百货（10.19%）。
  • 跌幅前五名：武汉中商（-1.77%）、汉商集团（-2.00%）、永辉超市（-2.09%）、南京新百（-2.29%）、友好集团（-2.95%）。

一周要闻

• 国内零售：
  • 重庆百货上半年营业收入增长3.78%，净利润增长15.43%。
  • 合肥百货上半年营业收入增长11.83%，净利润增长0.27%。
  • 东百集团上半年营业收入增长3.11%，净利润下降6.27%。
  • 小商品城上半年营业收入增长7.56%，利润总额增长7.67%。
• 国际零售：
  • LVMH集团业绩喜忧参半，其中迪奥品牌表现突出。
  • 英国零售业7月零售额同比增长3.9%，优于去年同期。
• 电商趋势：
  • 天猫、京东、苏宁易购等电商企业流量和跳转率表现不一。
  • 电商对传统零售的冲击持续存在。

公司公告

• 重庆百货：发布2013年半年报，营业收入和净利润均实现增长。
• 合肥百货：拟通过购买房产方式投资六安恒生阳光城商业广场项目。
• 其他公司：如中兴商业、红旗连锁、天音控股等发布相关公告，涉及分红、理财产品、澄清等。

重点公司估值

• 国内重点公司：
  • 重庆百货、银座股份、友阿股份、天虹商场、欧亚集团等被重点推荐。
  • 估值方面，零售业市盈率（TTM）为14.25X，处于历史低位。
  • 各子业态市盈率分别为11.66X（百货）、15.55X（超市）、21.35X（连锁）。
  • 估值溢价率：零售业为32.19%，其中连锁溢价率最高，达98.05%。
• 国际重点公司：
  • 包括百盛集团、新世界、银泰百货、金鹰商贸、利福国际、乐购、马莎百货等。
  • 各公司PE和PS数据表明其估值水平和盈利预期。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济复苏低于预期。
• 电商冲击：网络零售对传统零售业持续造成冲击。

图表与数据

• 图表展示了零售板块及子板块的走势、市盈率、估值溢价率等。
• 电商数据跟踪部分展示了主要B2C平台的流量排名和人均浏览页面数等关键指标。

投资建议与推荐

• 推荐公司：重庆百货、银座股份、友阿股份、天虹商场、欧亚集团等。
• 推荐逻辑：关注企业治理、成长性及估值合理性，尤其推荐具备较强整合能力和扩张潜力的公司。

大事提醒

• 下周多家公司将发布中报，包括通程控股、海印股份、深赛格、成商集团、欧亚集团、茂业物流、中兴商业、大连友谊、广百股份、汉商集团、秋林集团、银座股份、百大集团、三联商社等。

研究员介绍及承诺

• 研究员姚雯琦、陈鹏、陈曙睿具备相关资质，独立、客观地出具研究报告，不因报告内容获取报酬。

免责声明

• 长城证券研究报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，仅供客户参考，不构成投资建议。