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长城证券商业零售行业周报总结

核心内容概览

本报告为长城证券发布的《商业零售周报(20130311-20130317)》，主要分析了2013年3月11日至3月17日期间商业零售行业整体表现、重点公司动态及投资建议。

行业概况

• 行业规模：截至报告发布，商业零售行业股票家数为68只，占市场总股票数的3.3%；总市值为3315亿元，占1.24%；流通市值为2497亿元，占1.36%。
• 行业表现：2013年1-2月全国50家重点大型零售企业零售额同比增长7.7%，但仍在低位运行。宏观经济仍处于弱势复苏状态，零售企业销售回暖动力不足。
• 板块表现：上周中信零售板块下跌2.83%，其中百货、超市、连锁板块分别下跌2.62%、3.13%、3.34%。
• 行业评级：维持“推荐”评级，认为个股机会大于板块机会，建议关注苏宁电器、银座股份、步步高、重庆百货等公司。

重点公司与估值

• 重点推荐公司：苏宁电器、银座股份、步步高、重庆百货等。
• 估值数据：
  • 零售业市盈率（TTM）：15.50X，相比前期有所回升，但仍处历史低位。
  • 子业态市盈率：百货为15.11X，超市为19.49X，连锁为14.46X。
  • 估值溢价率：零售业相对A股为29.94%，其中百货、超市、连锁分别为42.70%、45.87%、6.64%。

一周要闻

• 行业动态：
  • 2013年1-2月全国50家重点大型零售企业零售额同比增长7.7%，其中食品、服装、化妆品、日用品、金银珠宝类商品增长较快，而家用电器类商品出现负增长。
  • 2013年1-2月社会消费品零售总额同比增长12.3%，城镇增长12.1%，乡村增长13.4%。
• 百货动态：
  • 汉商集团大股东汉阳国资明确反收购计划，捍卫控股地位。
  • 天津一商友谊股份有限公司推进友谊商厦西楼重点项目建设，预计“五一”开业。
  • 天虹商场计划开设6至8家门店，积极进行线上线下融合。
• 超市动态：
  • 华润万家计划在成渝两地新开10家超市大卖场，全年计划新开800家门店。
• 专业连锁：
  • 广东苏宁门店数增长显著，销售规模实现20倍增长。
• 网络零售：
  • 淘宝无线事业部数据显示，手机淘宝访问用户突破3亿，成交额增幅达600%。
  • 商务部将加强网购监管，推动建立法规与标准体系。
  • 北京市工商局要求网购促销前做好消费风险提示和应急预案。

公司公告

• 大商股份：正在进行重大资产重组，股票继续停牌。
• 成商集团：公布2012年度利润分配方案，每10股派发现金股利0.3元。
• 人人乐：确定湖南醴陵“都汇城”超募资金投资项目实施主体，并使用部分闲置募集资金购买理财产品。
• 永辉超市：重庆永辉城市生活广场项目主体工程已封顶，计划于年中完工。
• 宏图高科：2012年第一期短期融资券到期兑付。
• 欧亚集团：发布“11欧亚债”2012年付息公告。
• 友阿股份：完成2013年度第一期短期融资券发行。

电商数据跟踪

• 流量排名：天猫（第9位）、京东商城（第17位）、亚马逊中国（第25位）、当当网（第69位）、易讯（第77位）、苏宁易购（第123位）。
• 跳转率趋势：各电商平台跳转率均有波动，但整体趋势显示京东和天猫的跳转率相对较高。
• 人均单日浏览页面数：天猫、京东商城、苏宁易购等电商平台人均浏览页面数有所增长，但增幅不一。

大事提醒

• 股东大会：多家公司如北京城乡、合肥百货、渤海物流等将在3月18日至25日期间召开股东大会，部分公司股权登记截止日期也在该时间段。
• 年报披露：部分公司如海印股份、新华都、王府井等预计在3月20日至25日期间披露年报。

风险提示

• 宏观经济复苏低于预期：可能影响零售行业整体表现。
• 网络零售的冲击：对传统零售业务形成持续压力。

投资建议

• 推荐个股：苏宁电器、银座股份、步步高、重庆百货等，认为其具有较大的增长潜力和较好的估值优势。
• 关注趋势：建议投资者关注线上线下融合趋势，以及行业内的并购机会。

研究员介绍及承诺

• 姚雯琦：管理学硕士，拥有证券投资咨询执业资格，商业零售行业分析师。
• 陈鹏、陈曙睿：均为长城证券商业零售行业研究助理，承诺独立、客观地出具报告，不因报告内容获取任何报酬。

免责声明

• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。
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