20130923-兴业证券-零售行业_研究周报-周零售指数涨3.64_百联集团将在自贸区开展电商_12页_1mb

零售行业研究报告总结

核心内容概览

本报告为兴业证券发布的商业零售行业研究周报，时间范围为2013年9月16日至2013年9月18日，主要分析了零售行业的走势、估值情况及重点公司表现，并提供了投资建议。

主要观点

• 行业整体表现：本周兴业零售行业指数上涨3.64%，跑赢上证指数（-1.98%）。各子业态表现不一，其中家电IT及数码指数涨幅最大，达到12.01%。
• 消费子行业：除零售行业外，其他消费子行业涨跌幅分别为食品饮料（-2.99%）、纺织服装（-2.21%）、家电（-2.60%）、农业（-3.89%）、餐饮旅游（6.21%）。
• 个股表现：苏宁云商、友阿股份、武汉中商、通程控股、商业城位列本周零售股涨幅前五，分别上涨17.04%、13.39%、12.82%、12.23%、10.44%；而秋林集团、海印股份、三联商社、欧亚集团、茂业物流则为跌幅前五。
• 估值分析：当前百货、超市、专业市场、珠宝首饰的相对溢价率（相对全部A股剔除银行后的静态）分别为0.77、1.46、1.35、0.95，较2000年以来均值分别溢价-53.18%、22.60%、-8.70%、-38.68%。
• 投资建议：分析师建议关注网络O2O投资主线，重点关注步步高、重庆百货、海宁皮城、苏宁云商等公司。

关键信息

行业要闻回顾

1. 苏宁银行名称获核准：苏宁银行股份有限公司的企业名称已获得工商总局预核。
2. 百联集团开展电商业务：上海百联集团将在自贸区注册开展电子商务业务。
3. 零售额增长数据：8月份全国百家重点大型零售企业零售额同比增长8.8%，其中金银珠宝增长11.1%，食品增长14%。
4. 永辉超市减持：第三大股东民生超市减持3550万股，持股比例由12.77%降至10.59%。
5. 中百集团股东增持：股东武汉商联与关联方合计持股比例达18.71%。

重点公司盈利预测及估值

风险提示

• 外在风险：受宏观经济周期影响。
• 内在风险：行业竞争加剧。

结构化总结

1. 行业走势

• 零售指数：本周上涨3.64%，跑赢上证指数。
• 各子业态涨跌幅：
  • 百货：0.68%
  • 超市：1.21%
  • 家电IT及数码：12.01%
  • 珠宝首饰：0.11%
  • 专业市场：3.14%
• 消费子行业涨跌幅：
  • 食品饮料：-2.99%
  • 纺织服装：-2.21%
  • 家电：-2.60%
  • 农业：-3.89%
  • 餐饮旅游：6.21%

2. 行业估值

• 相对溢价率：
  • 百货：0.77（现值），较2000年以来均值溢价-53.18%
  • 超市：1.46（现值），较2000年以来均值溢价22.60%
  • 专业市场：1.35（现值），较2000年以来均值溢价-8.70%
  • 珠宝首饰：0.95（现值），较2000年以来均值溢价-38.68%
• PE（静态）：
  • 百货：17.31
  • 超市：29.83
  • 专业市场：26.24
  • 珠宝首饰：18.67

3. 投资建议

• 重点公司：步步高、重庆百货、海宁皮城、苏宁云商。
• 投资评级说明：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

4. 重点公司盈利预测及估值

• 步步高：2012年EPS为0.57，2013年EPS为0.70，2013年PE为16.53，投资评级为买入。
• 海宁皮城：2012年EPS为0.65，2013年EPS为0.97，2013年PE为21.36，投资评级为增持。
• 重庆百货：2012年EPS为1.87，2013年EPS为2.23，2013年PE为9.63，投资评级为买入。

5. 风险提示

• 外在风险：宏观经济周期波动。
• 内在风险：行业竞争加剧。

图表说明

• 图1：兴业零售各子业态一周涨跌幅%
• 图2：兴业零售各子业态30天涨跌幅%
• 图3：兴业零售各子业态一年内走势%
• 图4：兴业零售走势（2000年至今）
• 图5：消费各子行业一周涨跌幅%
• 图6：消费各子行业30天涨跌幅%
• 图7~10：各业态相对溢价率（静态）
• 图11~14：各业态PE（静态）
• 图15~19：各业态PE-Bands

附注

• 报告由分析师张凤撰写，联系方式为zhangfeng-zf@xyzq.com.cn，S0190513070007。
• 报告仅供客户使用，其他接收者需咨询独立投资顾问。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。