军工行业2018年策略报告：十九大指明发展目标，行业迎来全新起点-20171218-开源-26页-1mb

报告摘要

机械军工行业2018年策略报告总结

核心内容

本报告分析了2017年A股军工行业走势，以及2018年行业发展的预期。通过解读十九大报告、全球防务开支趋势、军工央企改革动向，总结出军工行业在2018年有望迎来发展拐点，并提出投资建议。

主要观点

军工行业走势回顾
- 2017年A股军工行业大幅波动，整体下跌13.84%。
- 地面兵装板块表现较好，全年累计上涨3.95%。
- 航天装备、船舶制造和航空装备板块全年分别下跌11.45%、15.00%和18.54%。
十九大指引行业发展
- 十九大提出到2020年基本实现机械化和信息化建设重大进展，2035年基本实现国防和军队现代化。
- 2018年将是军事改革充实编制和装备更新的高峰期，为军工行业提供发展推动力。
- 军事体制改革已基本完成，陆军编制下降至50%以下，装备更新需求增加。
国防开支恢复性增长
- 2017年国防开支为10443.97亿元，占GDP的1.40%。
- 预计2018年国防开支将实现恢复性增长，若增长率达10%，军工行业全行业收入将超过5100亿元。
- 国防开支结构改善，装备采购费占比提升，人员维持费占比下降。
全球防务开支上升及军备竞赛预期
- 全球安全局势恶化，朝鲜半岛核问题和中东动荡促使防务开支增长。
- 美国2018年军费预算达7000亿美元，高于预期，推动全球军备竞赛。
- 2016年全球军费增长1%，达到1.6万亿美元，预计2018年将恢复至金融危机前水平。
军工企业改制推动行业发展
- 军工央企改制全面启动，有利于资产证券化，提升行业核心资产。
- 2018年军工科研院所改制将进入操作阶段，为上市公司注入优质资产。
- 军工行业将从“虚”转向“实”，A股军工板块有望出现更多优质公司。
投资建议
- 建议投资者继续关注军工资产证券化、军队装备更新和出口、军民融合发展三大主线。
- 重点推荐：国睿科技、中国卫星、航发动力、中航飞机、内蒙一机、中直股份。