20240426-德邦证券-宝武镁业-002182.SZ-年报及一季报点评_2023年镁行业供需双弱_未来公司各领域镁产品销量有望提升_4页_673kb

宝武镁业（002182）公司点评总结

核心业绩

2023年业绩承压，营收7651亿元，同比下滑159.6%；净利润306亿元，同比下滑498.2%。2024年一季度业绩改善明显，营业收入同比增长100.3%，净利润同比增长1994%，扣非净利润同比增长3273%。

行业概况

2023年全球镁市场供需双弱。产能同比下降9.9%，产量下降9.9%，消费量下滑8.7%。镁锭（1#）平均价格为2369元/吨，同比大幅下降272.3%，价格下跌是公司业绩下滑的主要原因。

需求拓展

公司积极布局多个应用领域：

1. 汽车压铸件：开发镁合金超大型汽车压铸结构件并签订合作协议，如与小鹏飞行汽车成为关键零部件供应商。
2. 镁建筑模板：优化生产工艺，降低成本，提升产品竞争力。
3. 低空经济：签约飞行汽车项目。
4. 镁储氢材料：已完成试制，逐步形成批量供应能力。

未来展望

基于各项目投产爬坡和产品导入进展，预计公司2024-2026年营收分别为9126亿元、12414亿元、16394亿元，净利润分别为417亿元、707亿元、959亿元，对应PE分别为30.64倍、18.06倍、13.31倍。维持“买入”评级。

风险提示

1. 镁价格下跌超预期；
2. 需求增长不及预期；
3. 产能投放不及预期。