20230615-中国银河-香山股份-002870.SZ-进一步聚焦主业发展_充电桩出海表现值得期待_3页_374kb

香山股份（002870SZ）公司点评报告

核心事实与事件

• 公司召开股东大会，通过以51亿元现金收购均胜群英12%股份，交易后持股比例从51%提升至63%。

业务聚焦与增长动力

1. 智能座舱与新能源业务：公司作为衡器龙头，收购后进军汽车零部件制造领域，2022年该业务收入占比达84.17%，成为主要增长驱动力。
2. 智能座舱部件：客户覆盖奔驰、奥迪、理想、蔚来等，智能化升级产品如电动出风口、集成声光电饰件实现量价齐升。
3. 充电桩与充配电业务：2022年充电桩累计安装8万台，同比增长736%；布局充电场站及运营平台，出海表现值得期待；在手订单近150亿元。

投资建议

• 财务预测：2023-2025年营业收入年复合增速13.75%-11.92%，扣非净利润年复合增速12.95%-10.64%，对应PE分别为50倍、23倍、21倍。
• 评级：维持“推荐”评级，目标价对应2025年PE为19倍。

风险提示

1. 新能源汽车销量不及预期。
2. 原材料价格波动风险。
3. 公司产品销量不及预期。