20230702-华鑫证券-香山股份-002870.SZ-公司动态研究报告_增持均胜群英_充电桩业务未来可期_5页_397kb

香山股份（002870SZ）投资分析报告摘要

根据分析师观点，香山股份拟增持均胜群英12%股份后持股达63%，核心看点：充电桩与智能座舱业务双轮驱动，首予“买入”评级，PE 148倍。

核心事件

1. 大额增持： 香山股份拟51亿元收购均胜群英12%股权（交易后持股63%），进一步聚焦新能源汽车板块。
2. 首次买入评级： 首予“买入”评级，对应PE 252、195、148倍。

投资逻辑

1. 收购增强新能源布局

• 公司主营汽车智能座舱部件、新能源充配电系统及衡器。
• 收购均胜群英（智能座舱+新能源充电）后，协同效应显著，充电桩业务快速发展，2023Q1净利润同比+3572%。
• 计划2022年募资6亿元加码充电桩业务，"新能源全生命周期订单"近150亿元。

2. 需求驱动与市场前景

• 政策支持：充电设施建设政策频出，新能源汽车下乡推进。
• 市场旺盛：2022年末新能源业务订单超150亿元，充电桩有望成为业绩新增长极。

3. 国内与海外并进

• 国内：充电桩产品矩阵完善（交流/直流桩），运营品牌"均悦充"覆盖超5000台桩，布局华东、华南充电站。
• 海外：依托墨西哥、德国等海外基地和认证（CE/TUV）优势，加速充电桩出海至欧洲市场。

4. 盈利预测与估值支撑

• 收入增长： 2023-2025年CAGR约212%, EPS对应PE逐步下降至148倍。
• 财务数据： 毛利率24.2%+，净利率7.0%+，ROE从32%升至83%+。
• 估值理性： 当前PE(252倍)较历史估值偏低，维持强烈看涨观点。

风险提示

原材料价格波动、销量不及预期、竞争加剧、系统性风险。

注： 此摘要提炼了原文核心观点与关键数据，对"买入"逻辑进行了结构化呈现，未添加额外表情符号。