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金融期货早班车总结（2026年1月8日）

一、核心内容概览

本报告为招商期货有限公司于2026年1月8日发布的金融期货早班车，主要分析了股指期货和国债期货在1月7日的市场表现，并提供了相应的交易策略与风险提示。

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二、股指期货市场表现

市场整体表现

• A股四大股指全线上涨，其中：
  • 上证指数上涨0.05%，报收4085.77点；
  • 深成指上涨0.06%，报收14030.56点；
  • 创业板指上涨0.31%，报收3329.69点；
  • 科创50指数上涨0.99%，报收1443.39点；
• 市场成交28,816亿元，较前日增加493亿元；
• 行业板块：有色金属涨幅居前（+0.3%），非银金融跌幅最大（-1.13%）；
• 个股涨跌情况：涨/平/跌数分别为2,164/107/3,188；
• 资金流向：机构、主力、大户、散户资金净流入分别为-214亿、-258亿、+71亿、+401亿。

基差情况

• 各股指期货次月合约基差分别为：
  • IM：91.22点；
  • IC：43.68点；
  • IF：15.67点；
  • IH：2.92点；
• 基差年化收益率：
  • IM：-9.95%；
  • IC：-4.78%；
  • IF：-2.83%；
  • IH：-0.8%；
• 三年期历史分位数：
  • IM：42%；
  • IC：53%；
  • IF：38%；
  • IH：40%。

交易策略

• 中长期：维持做多经济的判断，当前以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约。

风险提示

• 外生宏观冲击；
• 财政扩张进度不及预期；
• 其他系统性冲击。

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三、国债期货市场表现

市场整体表现

• 利率债走弱，活跃合约中：
  • TS下跌0.03%；
  • TF下跌0.06%；
  • T下跌0.08%；
  • TL下跌0.44%。

现券信息

• 活跃合约：
  • 2年期国债期货CTD券为250017.IB，收益率变动+2bps，净基差0.026，IRR1.33%；
  • 5年期国债期货CTD券为2500801.IB，收益率变动+1bps，净基差-0.016，IRR1.55%；
  • 10年期国债期货CTD券为250018.IB，收益率变动+0.9bps，净基差0.021，IRR1.35%；
  • 30年期国债期货CTD券为210005.IB，收益率变动+1.75bps，净基差0.115，IRR0.99%。

资金面情况

• 央行操作：货币投放286亿元，货币回笼5,288亿元，净回笼5,002亿元。

交易策略

• 中长线：在风偏上行叠加经济复苏预期下，建议T、TL逢高套保。

风险提示

• 货币政策宽松超预期；
• 经济复苏不及预期。

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四、市场结构与资金利率

国债现货期限结构

• 图1：展示了国债现货的期限结构，反映了不同期限国债的价格走势。

短端资金利率市场变化

• SHIBOR隔夜利率：
  • 今价：1.266%；
  • 昨价：1.263%；
  • 一周前：1.327%；
  • 一月前：1.301%；
• 市场趋势：利率小幅上行，反映市场流动性有所收紧。

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五、经济数据跟踪

高频经济数据

• 制造、地产、进出口、社会活动景气度暂不及往期；
• 基建景气度与往期相近；
• 市场整体呈现温和复苏态势，但节奏偏缓。

中观数据跟踪

• 图2：通过中观数据与过去五年同期对比，评估景气度变化；
• 评分机制：按变动程度打分（-2到+2），正分代表景气度转好，负分代表景气度转弱；
• 基准线：以黑色虚线标出，表示正常水平。

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六、分析师简介

• 王昊昇，招商期货金融期货研究员；
• 具有期货从业资格（F03120552）和投资咨询资格（Z0022940）；
• 拥有武汉大学应用数学与金融学双学位，新加坡南洋理工大学硕士；
• 擅长商品策略、股指板块轮动及国债基本面分析；
• 专注股债商结合的大类资产研究。

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七、重要声明

• 本报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考；
• 报告内容基于合法信息，但招商期货不保证其准确性与完整性；
• 分析基于假设，不同假设可能导致结果差异；
• 报告不构成投资建议，投资者需自行决策并承担风险；
• 报告版权归属招商期货，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。

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以上为2026年1月8日金融期货早班车的详细总结。