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金融期货早班车总结（2026年1月28日）

核心内容概述

本报告为招商期货有限公司发布的《金融期货早班车》，主要分析了2026年1月27日股指期货与国债期货的市场表现，并结合经济数据与资金面情况，提出了相应的交易策略与风险提示。

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一、股指期货市场表现

市场整体表现

• A股四大股指全线上涨，其中：
  • 上证指数上涨 0.18%，报收 4139.9点
  • 深成指上涨 0.09%，报收 14329.91点
  • 创业板指上涨 0.71%，报收 3342.6点
  • 科创50指数上涨 1.51%，报收 1555.98点
• 市场成交额为 29,215亿元，较前日减少 3,592亿元
• 行业板块表现：
  • 涨幅前三：电子（+2.27%）、通信（+2.15%）、国防军工（+1.65%）
  • 跌幅前三：煤炭（-2.27%）、农林牧渔（-1.95%）、钢铁（-1.34%）
• 个股涨跌情况：涨/平/跌分别为 1,928/91/3,450 只

合约表现

合约代码	名称	涨跌幅(%)	现价	涨跌	成交量	成交额(万元)	持仓量	日增仓量	结算价	基差(点)	基差年化收益率(%)
IC2602	中证2602	0.57	8554.2	48.8	33,764	5,727,412	47,954	-3,265	8567	-5.3	1.0
IC2603	中证2603	0.64	8547.6	54.6	121,961	20,664,817	173,219	-1,199	8564	1.3	-0.1
IC2606	中证2606	0.74	8475.0	62.6	41,522	6,968,105	93,547	1,764	8486.4	73.9	-2.3
IC2609	中证2609	0.78	8370.4	64.4	14,125	2,339,817	28,582	1,996	8378.6	178.5	-3.3
IF2602	沪深300	-0.16	4714.8	-7.6	26,442	3,742,696	39,444	-2,233	4724.2	-9.1	3.2
IF2603	沪深300	-0.20	4718.2	-9.6	87,568	12,405,780	178,212	-13,695	4729.6	-12.5	2.0
IF2606	沪深300	-0.13	4703.0	-6.0	20,553	2,898,786	73,826	-3,296	4711	2.7	-0.2
IF2609	沪深300	-0.21	4653.4	-9.8	8,401	1,173,999	18,844	1,086	4666.4	52.3	-1.8

交易策略

• 中长期：维持做多经济的判断，当前以股指做多头替代有一定超额收益，推荐逢低配置各品种远期合约。

风险提示

• 外生宏观冲击
• 财政扩张进度不及预期
• 其他系统性冲击

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二、国债期货市场表现

市场整体表现

• 国债期货基本走平，其中：
  • TS、TF、T合约走平
  • TL合约下跌 0.33%
• 现券市场：
  • 活跃合约为 2603合约
  • 2年期国债期货CTD券：250017.IB，收益率变动 +1.75bps，净基差 0.01点
  • 5年期国债期货CTD券：2500801.IB，收益率变动 +0.5bps，净基差 0.014点
  • 10年期国债期货CTD券：250018.IB，收益率变动 +0.5bps，净基差 -0.006点
  • 30年期国债期货CTD券：210005.IB，收益率变动 +2bps，净基差 0.018点

资金面情况

• 央行公开市场操作：投放 4,020亿元，回笼 3,240亿元，净投放 780亿元
• 国债期货合约表现：

合约代码	名称	涨跌幅(%)	现价	成交量	成交额(万元)	持仓量	日增仓量	结算价	净基差(CTD券)	CTD券隐含利率
TS2603	二债2603	0.00	102.4	27,089	55,470,800	66,869	-722	102.382	0.0	1.389
TS2606	二债2606	0.00	102.4	2,512	5,144,970	8,163	448	102.406	0.0	1.374
TS2609	二债2609	-0.01	102.4	659	135,021	1,007	51	102.436	0.4	1.437
TF2603	五债2603	0.00	105.8	52,579	55,642,220	143,904	-2,396	105.81	0.0	1.547
TF2606	五债2606	0.00	105.9	7,796	825,304	30,517	1,069	105.85	0.0	1.535
TF2609	五债2609	-0.02	105.7	274	28,953	4,568	42	105.665	0.0	1.580
TL2603	三十债2603	-0.33	112.1	96,254	10,800,028	136,475	-5,237	112.01	0.0	2.332
TL2606	三十债2606	-0.39	112.2	14,029	1,575,736	40,421	2,987	112.14	0.1	2.338
TL2609	三十债2609	-0.40	111.9	556	62,343	2,357	44	111.88	0.1	2.347

交易策略

• 中长线：在风偏上行叠加经济复苏预期的背景下，建议 T、TL逢高套保

风险提示

• 货币政策宽松超预期
• 经济复苏不及预期

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三、经济数据与市场情绪

高频数据

• 地产、社会活动景气度：不及往期
• 制造、进出口、基建景气度：与往期相近

图表分析

• 图1：国债现货期限结构：展示国债现货的期限分布情况，反映市场对不同期限债券的需求变化。
• 图2：国内中观数据跟踪：基于中观数据与过去五年同期的对比，评估景气度变化，打分范围为 -2至+2，正分代表景气度转好，负分代表景气度转弱。

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四、研究团队简介

• 王昊昇：招商期货金融期货研究员，具备期货从业资格与投资咨询资格
• 教育背景：武汉大学本科应用数学与金融学双学位，新加坡南洋理工大学硕士
• 研究方向：擅长商品策略、股指板块轮动、国债基本面分析，专注股债商结合的大类资产研究

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五、重要声明

• 本报告仅供 C3及以上风险承受能力 的投资者参考
• 报告内容基于合法取得的信息，但 不保证其准确性与完整性
• 分析基于假设，不同假设可能导致结果差异
• 报告内容为 参考意见，不构成投资建议
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得转载、复制或引用

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总结：本报告对2026年1月27日股指期货与国债期货市场进行了全面分析，指出股指整体上涨，国债基本走平，经济数据表现分化，交易策略建议以股指做多头替代，国债逢高套保，同时提示了相关市场风险。