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金融期货早班车总结（2026年5月25日）

核心内容概览

2026年5月22日，A股市场整体表现较好，四大股指全线上行。其中，中证2606、中证1000、沪深300等指数涨幅显著，而上证50表现相对较弱。国债期货市场则整体偏弱，部分合约出现下跌，但30年期国债期货表现相对较好。整体来看，市场资金面较为宽松，但短线资金宽松的利多交易可能趋于结束。

股指期货市场表现

主要股指涨跌幅及现价

• 中证2606：涨0.77%，现价8469.2点，涨跌64.6点，成交量119676手，成交额20202166万元，持仓量160416手，日增仓量-11345手，基差107.7点，基差年化收益率-15.0%。
• 中证2607：涨0.97%，现价8412.0点，涨跌81.2点，成交量4301手，成交额720883万元，持仓量5908手，日增仓量113手，基差164.9点，基差年化收益率-12.0%。
• 中证2609：涨0.73%，现价8305.4点，涨跌59.8点，成交量37170手，成交额6151631万元，持仓量98935手，日增仓量-3496手，基差271.5点，基差年化收益率-9.3%。
• 中证2612：涨0.76%，现价8151.6点，涨跌61.2点，成交量11355手，成交额1843570万元，持仓量31763手，日增仓量-848手，基差425.3点，基差年化收益率-8.6%。
• 中证1000：涨2.14%，现价8692.7点，涨跌182.2点，成交量28681240700手，成交额61349139万元，持仓量未提供，日增仓量未提供。

股指市场整体表现

• 上证指数：涨0.87%，报收4112.9点。
• 深成指：涨2.3%，报收15597.3点。
• 创业板指：涨2.84%，报收3938.5点。
• 科创50指数：涨1.51%，报收1790.77点。
• 市场成交：29,247亿元，较前日减少5,826亿元。
• 行业板块：综合、电子、通信板块表现较好，食品饮料、非银金融、石油石化板块表现一般。
• 个股涨跌：涨/平/跌数分别为3,865/144/1,504。
• 资金流向：机构净流入269亿元，主力净流入32亿元，大户净流出299亿元，散户净流出2亿元。

交易策略与风险提示

• 交易策略：中长期维持做多经济的判断，当前以股指做多头替代有一定超额收益，建议逢低配置各品种远期合约。
• 风险提示：外生宏观冲击、财政扩张进度不及预期、其他系统性冲击。

国债期货市场表现

主要国债涨跌幅及现价

• 二债2606：跌0.01%，现价102.7点，成交量43947手，成交额9021883万元，持仓量46664手，日增仓量-7220手，净基差0.0点，CTD券隐含利率现券收益率1.217%。
• 二债2609：涨0.01%，现价102.6点，成交量20136手，成交额4130469万元，持仓量48867手，日增仓量5431手，净基差0.1点，CTD券隐含利率现券收益率1.263%。
• 二债2612：涨0.00%，现价102.5点，成交量114手，成交额23375万元，持仓量1722手，日增仓量15手，净基差0.3点，CTD券隐含利率现券收益率1.375%。
• 五债2606：跌0.03%，现价106.5点，成交量109050手，成交额11608105万元，持仓量124416手，日增仓量-30574手，净基差0.0点，CTD券隐含利率现券收益率1.398%。
• 五债2609：涨0.01%，现价106.2点，成交量64230手，成交额6817508万元，持仓量149542手，日增仓量19329手，净基差0.1点，CTD券隐含利率现券收益率1.464%。
• 五债2612：涨0.02%，现价106.1点，成交量1643手，成交额174243万元，持仓量4207手，日增仓量660手，净基差0.1点，CTD券隐含利率现券收益率1.488%。
• 十债2606：跌0.04%，现价108.9点，成交量136617手，成交额14882333万元，持仓量164961手，日增仓量-48790手，净基差0.1点，CTD券隐含利率现券收益率1.591%。
• 十债2609：涨0.01%，现价108.8点，成交量92941手，成交额10107095万元，持仓量220136手，日增仓量29435手，净基差0.1点，CTD券隐含利率现券收益率1.616%。
• 十债2612：涨0.01%，现价108.7点，成交量2041手，成交额221725万元，持仓量7362手，日增仓量1361手，净基差0.1点，CTD券隐含利率现券收益率1.645%。
• 三十债2606：涨0.19%，现价113.3点，成交量59062手，成交额6681581万元，持仓量51876手，日增仓量-10147手，净基差0.0点，CTD券隐含利率现券收益率2.285%。
• 三十债2609：涨0.22%，现价113.0点，成交量66136手，成交额7463351万元，持仓量133164手，日增仓量10914手，净基差-0.1点，CTD券隐含利率现券收益率2.294%。
• 三十债2612：涨0.25%，现价113.0点，成交量3242手，成交额365798万元，持仓量7588手，日增仓量1502手，净基差-0.1点，CTD券隐含利率现券收益率2.307%。

国债市场整体表现

• 活跃合约：TS下跌0.01%，TF下跌0.03%，T下跌0.04%，TL上涨0.19%。
• 资金面：央行净投放1,525亿元。
• 交易策略：短线资金宽松的利多交易或暂告段落；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保。
• 风险提示：货币政策宽松超预期、经济复苏不及预期。

国债现货期限结构

• 从图1可见，3个月、6个月、9个月、1年、2年、3年、4年、5年、7年期国债收益率基本稳定，均为1.1%。
• 10年、15年、20年期国债收益率分别为1.7%、2.0%、2.0%。
• 30年期国债收益率为2.0%。

短端资金利率市场变化

• SHIBOR隔夜利率：今价1.324%，昨价1.324%，一周前1.267%，一月前1.219%。
• SHIBOR隔夜利率：整体维持稳定，无明显波动。

研究员简介

• 王昊昇：招商期货金融期货研究员，具有期货从业资格和投资咨询资格。
• 教育背景：武汉大学本科应用数学、金融学双学位学士，新加坡南洋理工大学硕士。
• 研究方向：擅长应用各项工具，对商品策略、股指板块轮动和国债基本面进行多角度分析，专注股债商结合的大类资产研究。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
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