20230704-国泰期货-2023年下半年硅铁_锰硅期货行情展望_供需趋弱_修复有度_18页_2mb

分析报告总结

1. 核心观点

   • 2023年下半年硅铁和锰硅供需格局呈现宽松态势，产业缺口矛盾不足，价格预计 强宽幅震荡，涨跌空间均受限。
   • 宏观政策预期强化及终端需求边际修复可能阶段性推升价格，但整体价格高度受限。
   • 关键价格区间：
     • 硅铁期货主力合约：6500-8000元/吨
     • 锰硅期货主力合约：6300-7500元/吨

2. 供需分析

   • 供应端：产能冗余，实际产量依赖利润调节，高耗能属性和能耗监管限制了产量弹性。低成本产区产量贡献率提升。
   • 需求端：下游钢材需求受粗钢平控政策压制，存在环比收缩压力；金属镁需求受汽车消费疲软和环保政策影响；出口需求承压，难成主力驱动。

3. 驱动因素

   • 宏观驱动：政策预期和终端需求修复向上传导可能阶段性提升价格，但宏观与微观分化的博弈将加剧震荡。
   • 产业驱动：供需宽松格局限制利润空间与价格高度；成本支撑强化底部空间，下方空间受限。

4. 投资建议

   • 关注宏观预期变化、粗钢平控政策落地及成本突破机会。
   • 把握价格触及成本位的买入机会，跟踪高利润与宽供需背离的做空机会。

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