20230704-国泰期货-2023年下半年动力煤期货行情展望_供需宽松格局未改_动力煤价格中枢下移_19页_2mb

• 核心观点：预计2023年下半年动力煤价格将延续弱势格局，供需宽松格局未改，价格中枢下移。
• 需求方面：
  • 总用电需求增速稳定，但同比增量有限。
  • 发电结构变化：火电占比延续下滑，新能源（太阳能、风能、核电）发电量持续发力，占比逐步上升，对火电形成替代。
  • 非电行业（钢铁、建材、化工）用煤需求受终端需求改善乏力制约，增量不足。
• 供应方面：
  • 国内原煤产量维持高位，保供稳价政策持续发力，晋陕蒙主产区产量保持高位。
  • 电厂煤炭库存显著高于往年同期水平，终端补库意愿薄弱。
• 进口影响：
  • 海外煤炭价格下行，进口煤对沿海电厂形成冲击，进口量增加加剧国内煤价下行压力。
• 价格预测：
  • 预计秦皇岛港口动力煤5500大卡价格核心波动区间为650-1000元/吨，阶段性底部参考范围为650-700元/吨。
  • 2023年下半年供需宽松格局将持续，价格中枢继续下移。

关键因素总结：需求增长乏力、供应宽松叠加进口煤冲击、新能源发电替代火电、终端库存高企导致补库意愿不足，共同推动力煤价格中枢下移。