20230704-国泰期货-2023年下半年钢材期货行情展望_需求结构重塑_节奏重于方向_15页_1mb

钢材期货2023年下半年行情展望分析总结

报告核心观点

报告认为2023年下半年钢材市场将继续围绕“弱复苏”主线，整体维持筑底修复格局。需求结构分散，由基建、制造业和出口分担房地产下行压力，而房地产前端下行斜率将放缓，整体需求有望延续温和复苏态势；供应端面临行政约束和市场化调整双因素影响，总体增长空间受限。

供应端情况

1. 总量控制：下半年供应可能面临行政干预，全年粗钢产量增长有限，预计维持在10.15亿吨左右。
2. 结构变化：自2021年起，建材产量持续下降，工业材产量上升，供应结构发生显著转变，钢厂调整灵活。

需求端分析

1. 房地产：后端销售和竣工修复明显，但传导至前端仍需时间，后续下行压力减轻，进一步恶化空间有限。
2. 基建：作为经济托底力量，政策支持力度加大，投资增速保持高位，有望维持平稳状态。
3. 制造业与出口：内外需求共振复苏，制造业韧性较强，钢材出口虽环比下降但全年仍保持高位。

价格预期与策略

• 价格趋势：下半年钢材价格重心或小幅上移，但由于煤炭成本大幅下移，高点难超上半年水平。
• 投资策略：建议在限产政策明朗后，尝试逢低做多钢厂利润，全年呈现宽幅震荡格局，需把握阶段性做多机会。

关键数据与趋势

• 供：粗钢产量同比增幅约0.12%，供应结构趋于稳定；
• 需：总需求同比增长约0.56%，制造业和基建表现突出；
• 价格：上半年螺纹钢和热卷期货先扬后抑，下半年将围绕震荡区间运行。

免责声明：本报告内容基于市场公开信息整理，供专业投资者参考，不代表投资建议，不构成任何交易依据。市场有风险，投资需谨慎。