> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 硅锰与硅铁市场分析总结 ## 核心内容概览 本报告由东证衍生品研究院黑色金属资深分析师王心彤于2026年9月4日发布，重点分析了硅锰与硅铁市场的近期走势及影响因素。整体来看，硅锰市场受成本支撑偏强，但供需宽松及库存高企压制了价格上行空间；硅铁市场则因兰炭价格推涨及成本端支撑而震荡偏强，但需关注供需变化对价格的影响。 --- ## 主要观点 ### 硅锰市场 - **成本支撑偏强**：本周化工焦价格受煤价提振大幅上涨，内蒙、宁夏即期生产成本明显上移，成为硅锰价格上行的主要推力。 - **库存高企**：天津港锰矿港口库存为523.9万吨，环比增加3.4万吨；全国硅锰库存略有减少，但整体库存仍处高位，对矿价反弹空间形成压制。 - **供给端复产**：全国硅锰总开炉率40.62%，环比上升1.23个百分点；内蒙及宁夏增产明显，供应端边际趋于宽松。 - **需求偏弱**：螺纹钢产量环比下降，硅锰下游需求边际走弱，对基本面形成偏空牵引。 - **短期走势**：成本支撑仍较强，预计硅锰维持震荡偏强运行，但需警惕煤价回调或钢招定价不及预期带来的回调风险。 ### 硅铁市场 - **成本驱动明显**：兰炭价格大幅上涨至1270元/吨，带动硅铁成本支撑增强，价格持续上行。 - **供需双增**：硅铁开工率回升，供应增加，但终端需求疲软，制约价格上行空间。 - **库存变化**：中国60家样本硅铁企业库存环比减少3700吨，仓单库存增加，显示市场交投活跃。 - **短期展望**：成本推升的持续性与供需转弱的博弈是当前市场的主要分歧点，若终端需求未能有效承接，基本面宽松可能压制价格。 --- ## 关键信息 ### 供应端 - **全国硅锰总开炉率**：40.62%，环比上升1.23个百分点。 - **区域开炉率**：内蒙59.62%（+2.88%），宁夏40.00%（+1.54%），广西、贵州、北方其他地区及南方其他地区基本持平。 - **总开炉数**：132台，周增4台，其中6517#炉110台（周增4台）。 - **硅铁开工率**：部分厂家复产，整体供应增加。 ### 需求端 - **螺纹钢产量**：169.13万吨，环比减少3.95万吨（-2.28%）。 - **钢厂行为**：以刚需补库为主，追高意愿不足，需求端偏弱。 ### 库存情况 - **硅锰库存**：全国63家样本企业库存45.15万吨，环比减少0.05万吨（-0.11%）。 - **硅铁库存**：全国60家样本企业库存78320吨，环比减少3700吨（-4.51%）。 - **库存可用天数**：全国及各主要产区锰矿库存可用天数维持高位，压制矿价反弹空间。 ### 成本分析 - **硅锰成本**：内蒙丰镇综合成本5862.16元/吨，宁夏平罗综合成本5935.23元/吨，贵州（避峰单班）综合成本6282.58元/吨。 - **硅铁成本**：青海硅铁单位周成本5676元/吨，宁夏硅铁单位周成本6097元/吨，周环比均有所上升。 - **兰炭价格**：本周兰炭价格为1270元/吨，环比增加340元/吨（+36.56%）。 ### 价格走势 - **硅锰价格**：受成本驱动震荡偏强，但库存高企压制上方空间。 - **硅铁价格**：受成本支撑上涨，但需关注供需变化及终端需求承接情况。 --- ## 产业链动态 | 品种 | 观点 | 核心观点 | |------|------|----------| | 焦煤 | 中性 | 供应偏紧格局未改，需求刚需支撑，双焦短期高位震荡 | | 焦炭 | 中性 | 焦企亏损限产叠加低库存支撑价格，但终端需求未好转 | | 螺纹钢 | 中性 | 成本支撑强劲，需求现实偏弱，钢价短期震荡偏强 | | 热轧卷板 | 中性 | 成本支撑钢价震荡偏强，但需求疲软压制上方空间 | --- ## 重点新闻 - **宏观新闻**： - 美国打击伊朗军事设施 - 凯文沃什强调通胀目标 - 特朗普称加息是荒谬的 - 外交部反对经济失衡与产能过剩论调 - 多部门联合发文促进中小企业发展 - 美国8月ISM非制造业PMI 55.4 - 美联储理事沃勒表示通胀已取得一定进展 - **行业新闻**： - 大龙开发区获评绿色制造名单 - 玉溪亿达铁合金项目获批 - 松桃苗族自治县调研锰渣资源化利用 - 南非7月贸易顺差扩大 - 南非电价或将大幅上调 - 南非制造业景气度降至2026年最低 - 墨西哥对日本热轧板启动反倾销调查 --- ## 风险提示 - **煤价波动**：若煤价回调，兰炭价格可能承压，进而影响硅锰及硅铁成本支撑。 - **钢招定价**：若主流钢厂钢招定价不及预期，可能引发市场回调。 - **库存去化**：锰矿港口库存高企，需关注后续去库情况。 - **需求疲软**：若终端需求未能有效改善，供需宽松格局可能压制价格上行空间。 --- ## 总结 硅锰市场受成本支撑偏强，但库存高企与供给宽松压制了价格反弹空间；硅铁市场因兰炭价格推涨而震荡偏强，但需关注供需变化与终端需求承接情况。短期来看，成本端支撑仍是主要驱动力，但市场仍存在回调风险，需重点关注煤炭价格走势、锰矿库存去化情况及钢厂采购定价。整体市场呈现成本驱动与需求疲软并存的格局，建议投资者保持谨慎，关注政策及市场变化。