20160701-兴业证券-医药行业2016年7月份投资月报_聚焦业绩+预期差_看好三季度行情_35页_2mb

医药行业2016年7月份投资月报总结

核心内容

2016年7月医药行业投资月报聚焦三季度行情，认为医药板块存在反弹机会。报告指出，医药行业在消费板块中具备比较优势，资金回流可能性加大，主要基于以下三个支撑因素：

1. 基金低配+估值底部：扣除医药行业基金后，公募基金在医药行业的配置比例已处于近五年低位，估值溢价率也处于五年低位，显示板块存在补配置需求。
2. 行业数据好转，中报预期良好：各项行业数据较去年有所改善，大部分公司中期业绩增速稳定，为三季度反弹提供支撑。
3. 政策预期差：虽然控费、招标等政策压力依然存在，但市场对政策的负面预期已充分释放，行业实际表现与预期存在改善空间。

主要观点

• 三季度行情看好：当前是布局医药股的好时机，建议低配投资者增加配置，超配投资者继续持有。
• 品种配置策略：推荐在长期趋势向好的细分领域中，寻找年初以来涨幅不大、机构预期较低的品种。
• 处方药与商业领域：处方药领域推荐恒瑞医药、华东医药等优秀专科药企；商业领域推荐一心堂、国药一致等连锁药店龙头。
• 主题投资方向：关注分级诊疗落地带来的第三方医疗服务机会，推荐润达医疗、美康生物等公司。

关键信息

重点公司推荐

投资组合

• 稳健配置组合：恒瑞医药（创新药龙头，制剂出口拓展）、华东医药（低估值、外延预期）、国药一致（分销+零售龙头，处方外流受益）、华兰生物（血液制品龙头，业绩较快增长）。
• 积极进取组合：京新药业（业绩增长快，外延预期）、一心堂（优质连锁药店）、润达医疗（IVD渠道龙头，分级诊疗受益）、丽珠集团（稳定增长，切入精准医疗）。

风险提示

• 政策风险：超市场预期的政策利空可能影响板块表现。
• 市场回调风险：创业板可能面临回调压力。

6月份医药板块表现

• 整体走势：医药板块上涨4.36%，跑赢沪深300指数4.85个百分点。
• 个股表现：
  • 涨幅前列：通化金马（50.90%）、溢多利（38.83%）、安科生物（29.41%）、美康生物（26.48%）、博腾股份（23.98%）。
  • 跌幅前列：恒康医疗（-25.84%）、天目药业（-11.64%）、山河药辅（-9.53%）、珍宝岛（-8.70%）、华通医药（-8.36%）。

行业政策及重要公告

6月份医药行业政策及公告主要包括：

• 分红及送转股：多家公司公布2015年度利润分配方案，涉及现金分红、送红股、转增股本等。
• 并购与投资：多家公司发布非公开发行股票、收购股权、设立合资公司的公告，如京新药业、一心堂、润达医疗、丽珠集团等。
• 产品获批：多个公司获得药物临床试验批件、GMP证书、医疗器械注册证等。
• 股份变动：部分股东减持或增持股份，涉及限售股、股权激励、定增等事项。

结论

报告认为，医药行业在三季度具备反弹机会，建议投资者根据自身配置情况，积极布局具有长期增长潜力和当前预期差的优质个股。同时，提醒关注政策风险和市场回调风险。