20191229-国盛证券-建筑材料行业周报：继续看好板块核心资产估值重估_25页_1mb

建筑材料行业周总结

核心内容概述

本周建筑材料行业上涨3.80%，超额收益为3.80%，资金净流入额为0.57亿元。行业整体呈现稳定态势，水泥、玻璃、玻纤及装修改材等细分领域均有不同表现。分析师认为，板块核心资产估值重估趋势明确，龙头公司具有高现金流、高分红价值，且估值处于历史低位，未来有望迎来估值修复。

主要观点

水泥行业

• 价格走势：全国水泥价格周环比持平，均价471元/吨。部分区域如广东潮汕、梅州及贵州黔南等地出现10-30元/吨的上涨。
• 库存情况：全国水泥库存51.2%，周环比-0.3%。各区域库存差异明显，东北地区库存最高为70.8%，而两广地区库存最低为40.7%。
• 趋势预测：12月下受雨水天气及淡季影响，需求减弱，预计元旦后熟料价格一次性下调，水泥价格将出现第一轮季节性回落。
• 区域分析：
  • 泛京津冀地区均价493元/吨，年同比+8元/吨
  • 长江中下游流域均价550元/吨，年同比-33元/吨
  • 长江流域均价533元/吨，年同比-17元/吨
  • 两广地区均价533元/吨，年同比+45元/吨
• 投资建议：中期看好泛京津冀、陕甘等区域标的，推荐冀东水泥、宁夏建材、祁连山等。短期关注华东、华南水泥企业，推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。

玻璃行业

• 价格走势：全国建筑用白玻均价1668元/吨，周环比-1元/吨，年同比+63元/吨。
• 库存情况：行业库存3814万重箱，周环比-18万重箱，年同比+662万重箱。
• 区域动态：东北部分企业报价上涨，华南及部分西南、西北地区价格灵活调整，华中地区部分厂家报价调整。
• 产能变化：云南海生一线预计下月引板生产，福建新建生产线本月末有点火计划，但难度较大。
• 投资建议：短期关注旗滨集团、金晶科技、南玻A等；长期看好旗滨集团，因其南方格局集中、快速拓展下游深加工及高分红率。

玻纤行业

• 价格走势：无碱玻纤粗纱市场价格保持平稳，电子纱价格有所上调。
• 供需情况：下游需求平稳，供给小幅缩减，多数企业库存下降。
• 投资建议：短期看好供需边际改善，推荐中国巨石、中材科技；长期关注风电、汽车轻量化、5G等新兴需求带来的增长机会。

装修改材行业

• 市场趋势：2020年装修改材仍是增长潜力较大的领域，尤其是下沉市场的小B工程。
• 需求变局：直销增长迅速，零售承压，需关注小B工程市场的渠道建设与管理能力。
• 投资建议：重点推荐坚朗五金、东方雨虹、帝欧家居、北新建材等具备多元化布局及下沉市场优势的公司。

关键信息

• 板块表现：本周建材行业上涨3.80%，优于上证综指。
• 个股表现：涨幅前五为太空智造、阿石创、道氏技术、洛阳玻璃、恒通科技；跌幅前五为纳川股份、九鼎新材、万里石、山东华鹏、北玻股份。
• 行业展望：短期来看，建材行业估值提升及业绩上修机会显现；中长期来看，环保政策、去产能、需求结构变化将重塑行业格局。
• 风险提示：宏观政策反复，汇率大幅贬值。

重点标的推荐

行业要闻回顾

• 河南水泥市场：12月24日，河南启动重污染天气预警，水泥需求明显下滑。
• 四川水泥项目：12月25日，四川拟建4500t/d水泥熟料生产线。
• 南方水泥项目：12月25日，湖南韶峰南方水泥拟新建8000t/d水泥熟料生产线。
• 福建水泥项目：12月26日，福建大田县新岩水泥拟新建5000t/d水泥熟料生产线。
• 福建春驰集团：12月26日，福建春驰集团新丰水泥生产线产能置换成功。
• 铜仁西南水泥：12月27日，铜仁西南水泥启动年产200万吨智能化水泥熟料生产线。
• 高速公路项目：12月23日，总投资2038亿的高速公路项目即将开建，水泥需求巨大。
• 绿色建材产业园：中国建材将在邢台建设绿色建材产业园。
• 沙特项目：中国建材工程集团签约沙特浮法及光伏项目。

风险提示

• 宏观政策反复
• 汇率大幅贬值