20230402-国联证券-汽车行业4月周报_燃油车销量持续承压_自主品牌22年业绩亮眼_19页_905kb

报告摘要

汽车行业4月周报（2023.3.27-2023.4.2）总结

核心内容

本周汽车行业指数上涨2.24%，跑赢沪深300指数（0.59%），在中信30个一级行业中排名第5。行业估值处于历史中枢偏上水平，PE为37.32倍。乘用车销量环比下降，而新能源车销量保持增长，显示行业向电动化转型趋势。自主品牌表现突出，尤其是比亚迪、广汽集团和长城汽车在2022年实现显著业绩增长，预计2023年新能源车销量将继续增长。

主要观点

燃油车销量承压：3月乘用车零售和批发销量环比分别下降17%和19%，新能源车销量则相对稳定，显示市场对燃油车的需求减弱。
新能源车销量增长：新能源乘用车零售和批发销量分别同比增长10%和27%，零售渗透率31.6%，批发渗透率30.6%。
自主品牌表现亮眼：比亚迪、广汽集团和长城汽车2022年营收和净利润均实现大幅增长，尤其比亚迪增长显著，预计2023年新能源车销量持续增长。
一体化压铸合作深化：文灿股份与蔚来签署战略合作协议，双方在一体化压铸结构件、新材料应用等领域展开合作，有望带动业绩增长。
市场情绪与政策影响：市场整体呈现观望情绪，部分车企推出限时保价政策以刺激需求，而2月销量环比回暖，符合预期。
投资建议：推荐关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车等整车企业；轻量化和一体化压铸领域推荐拓普集团、旭升集团、文灿股份等；热管理推荐三花智控、银轮股份；智能化推荐经纬恒润、德赛西威、华阳集团等。

关键信息

本周市场表现

汽车行业指数：上涨2.24%，高于沪深300指数1.64个百分点。
子板块涨跌幅：
- 商用车：+7.22%
- 摩托车及其他：+4.41%
- 乘用车：+1.87%
- 汽车零部件：+1.25%
- 汽车销售及服务：+0.22%
股价涨幅前五：博俊科技、致远新能、宇通客车、爱玛科技、飞龙股份。
股价跌幅前五：越博动力、ST曙光、雷迪克、南方精工、赛力斯。

估值表现

汽车行业PE为37.32倍，处于历史估值中枢偏上位置。
乘用车II和汽车零部件II板块估值也处于相对高位。

行业数据

3月销量：
- 乘用车零售：102.1万辆，同比-1%，环比-17%。
- 乘用车批发：114.6万辆，同比-8%，环比-19%。
- 新能源乘用车零售：38.7万辆，同比+10%，环比+1%。
- 新能源乘用车批发：40.6万辆，同比+27%，环比-11%。
- 燃油乘用车零售：63.4万辆，环比-25%。
- 燃油乘用车批发：74.0万辆，环比-23%。
2月销量：
- 乘用车零售：139万辆，同比+10.4%，环比+7.5%。
- 乘用车批发：161.8万辆，同比+10.2%，环比+11.7%。
- 新能源乘用车零售：43.9万辆，同比+61.0%，环比+32.8%。
- 新能源乘用车批发：49.6万辆，同比+56.1%，环比+27.5%。
行业库存：
- 2月国内汽车经销商库存系数为1.93，库存预警指数为61.8%，处于警戒线之上，显示市场存在库存压力。

原材料价格

热轧板卷：本周价格为4426元/吨，环比-1.51%。
铝A00：本周价格为18560元/吨，环比+2.05%。
聚丙烯（PP）：本周价格为7607.20元/吨，环比+0.98%。
电池级碳酸锂：本周价格为261143元/吨，环比-11.43%。

行业新闻

武汉经开产业投资集团：揭牌并设立车谷产业发展基金，助力新能源产业发展。
江西与吉利控股：签署战略合作协议，推动新能源商用车、动力电池等领域合作。
小米汽车：计划2024年上半年量产，2022年投入31亿元研发。
文灿股份与蔚来合作：深化一体化压铸与新材料应用合作。
赛力斯发布蓝电品牌：推出首款车型E5，定位电混中型SUV，价格亲民。
长城汽车：哈弗品牌新能源销售网络命名为“哈弗龙网”，实现独立销售。
上海无驾驶人智能网联汽车测试：AutoX安途获准在浦东开展Robotaxi服务，标志无人驾驶进入特大型城市。

风险提示

汽车终端需求及出口不及预期。
汽车芯片供应短缺。
原材料价格持续高位。
新产品开发及渗透率提升不及预期。

投资建议

整车：比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车。
轻量化：拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、众源新材、和胜股份、祥鑫科技。
一体化压铸：文灿股份、广东鸿图。
汽车热管理：三花智控、银轮股份、盾安环境。
智能化：经纬恒润、华阳集团、继峰股份、科博达、德赛西威、伯特利、保隆科技。

本周建议关注组合

比亚迪、华阳集团、继峰股份、经纬恒润、科博达、保隆科技、拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、祥鑫科技、和胜股份、众源新材。

总结

整体来看，汽车行业正经历从燃油车向新能源车的转型，新能源车销量增长显著，而燃油车销量承压。自主品牌表现突出，尤其是比亚迪、广汽集团和长城汽车，预计2023年新能源车销量将保持快速增长。一体化压铸和智能化是当前投资的重点方向，部分企业如文灿股份、德赛西威等因技术进步和市场趋势而受到关注。尽管短期市场情绪偏弱，但长期来看，汽车行业仍具增长潜力。

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