20211211-德邦证券-周观新股_2021年12月第2周_2022全面注册制与_专精特新_可期_22页_1mb

新股周报总结

核心内容

本报告聚焦于2021年12月第2周的A股市场新股发行情况，分析全面注册制推进对市场的影响，并探讨“专精特新”企业的投资价值。报告还分析了近端次新股的表现及市场交易热度变化。

主要观点

• 全面注册制推进：中央经济工作会议提出全面实行股票发行注册制，标志着A股市场改革进入新阶段。注册制改革将采取“三步走”策略，从科创板、创业板逐步推广至全市场。
• “专精特新”成为2022年投资主线：中央经济工作会议再次强调提升制造业核心竞争力，支持中小企业发展。2022年“专精特新”板块表现强劲，年初累计涨幅达27.9%，跑赢大盘。从自下而上和自上而下两个维度，建议投资者关注“专精特新50”组合及“精”选组合。
• 新股涨幅回落：本周主板、科创板和创业板新股上市首日平均涨幅分别为126.0%、19.4%和79.0%，均低于今年以来的平均水平。科创板首日均价下降，低于2021年以来中位数。
• 融资规模扩大：本周沪深板块共有11家公司上市，累计IPO融资规模达152亿元，高于2020年初以来周融资均值。
• 注册制新股询价与发行情况：本周10只注册制新股公布初步询价结果，平均发行市盈率为78.0X，其中禾迈股份和百诚医药分别达到225.9X和156.9X。下周将有6只注册制新股参与初步询价，注册生效待发行28家。
• 近端次新股表现：近端次新股指数本周下跌1.3%，但交易热度上升，5日换手率均值为8.1%，处于较高水平。成交量和成交额均有所增加，但估值水平下降。

关键信息

新股发行情况

• 主板：1只新股上市，首日平均涨幅为126.0%，前值为142.9%。
• 科创板：3只新股上市，首日平均涨幅为19.4%，前值为91.1%。
• 创业板：8只新股上市，首日平均涨幅为79.0%，前值为110.5%。
• 融资规模：本周累计IPO融资152亿元，平均融资规模13.82亿元。
• 注册制新股：本周10只注册制新股公布初步询价结果，平均发行市盈率（摊薄后）为78.0X，其中禾迈股份和百诚医药分别为225.9X和156.9X。

下周新股动态

• 初步询价：下周将有6只注册制新股参与初步询价，包括统联精密、概伦电子、南模生物、优宁维、奥尼电子和天源环保。
• 注册生效待发行：截至2021年12月10日，注册制新股处于已受理至注册生效状态445家，其中注册生效待发行28家。

近端次新股表现

• 指数下跌：近端次新股指数本周下跌1.3%，沪深300指数上涨3.1%，创业板指下跌0.3%，科创50下跌0.6%。
• 交易热度上升：近端次新股5日换手率均值为8.1%，处于2020年1月1日以来的15%分位水平，较上周增加1.1pct。
• 成交量与成交额：本周近端次新股成交量均值为9.4亿股，成交额为225.8亿元，成交量较上周增加；沪深300指数成交量有所增加。
• 估值水平下降：近端次新股最新PE（TTM）为29.8X，最新PB（LF）为2.4X，分别较上周下降。

风险提示

• 宏观经济风险：经济波动可能影响企业盈利能力和市场表现。
• 市场流动性风险：市场流动性变化可能对新股发行和交易产生影响。
• 制度变化风险：注册制改革可能带来市场规则和投资逻辑的变化。
• 新股发行进度不及预期风险：注册制新股发行进度可能受政策和市场因素影响。

重点公司分析

统联精密（688210.SH）

• 公司简介：专业的精密零部件产品生产商和技术方案提供商，客户包括富士康、捷普科技、歌尔股份等。
• 主营结构：便携式智能终端用MIM产品占比最高，达66.55%。
• 行业概况：全球MIM市场预计2026年达52.6亿美元，中国占全球市场约40%。
• 财务状况：2020年营业收入3.36亿元，归母净利润0.69亿元，毛利率49.56%。
• 核心看点：自动化、稳定的产品抛光工艺，与国际知名品牌建立合作关系。
• 风险提示：研发人员结构可能导致研发能力不足，产品应用领域单一。

概伦电子（688206.SH）

• 公司简介：具备国际市场竞争力的EDA企业，主要产品包括制造类EDA工具、设计类EDA工具等。
• 主营结构：集成电路制造类EDA占比最高，达43.08%。
• 行业概况：全球EDA市场规模2020年达114.67亿美元，中国占全球市场份额9.4%。
• 财务状况：2020年营业收入1.37亿元，归母净利润0.29亿元，毛利率89.54%。
• 核心看点：掌握具备国际市场竞争力的EDA核心技术，支持先进工艺节点。
• 风险提示：研发成果未获市场认可，产品种类丰富度较低。

南模生物（688265.SH）

• 公司简介：从事基因修饰动物模型及相关技术服务，累计研发构建6,000多种模型。
• 主营结构：标准化模型占比最高，达27.24%。
• 行业概况：全球动物模型市场规模预计2023年达209亿美元，亚太地区市场份额持续提升。
• 财务状况：2020年营业收入1.96亿元，归母净利润0.45亿元，毛利率60.34%。
• 核心看点：深耕基因修饰动物模型领域超过20年，技术平台完善。
• 风险提示：标准化模型收入规模差距较大，研发投入不足。

优宁维（301166.SZ）

• 公司简介：国内抗体品种及规格最全面的供应商之一，提供生命科学试剂及相关技术服务。
• 主营结构：一抗占比最高，达36.88%。
• 行业概况：全球生命科学试剂市场预计2024年达177亿美元，年均复合增长率13.4%。
• 财务状况：2020年营业收入8.49亿元，归母净利润0.76亿元，毛利率22.77%。
• 核心看点：技术领先，产品线丰富，线上销售模式提升用户体验。
• 风险提示：客户集中度高，核心原材料依赖进口。

奥尼电子（301189.SZ）

• 公司简介：智能视听软硬件方案商与制造商，产品包括电脑/电视外置摄像头、网络摄像机、行车记录仪等。
• 主营结构：PC/TV摄像头占比最高，达56.21%。
• 行业概况：全球PC/TV外置摄像头市场规模预计2025年达57.8亿美元，年均复合增长率7.5%。
• 财务状况：2020年营业收入10.84亿元，归母净利润1.93亿元，毛利率40.80%。
• 核心看点：音视频技术协同发展，客户资源丰富。
• 风险提示：客户集中度高，核心原材料依赖进口，限电措施影响生产。

天源环保（301127.SZ）

• 公司简介：专业从事垃圾渗滤液及高难度污废水处理的环境综合治理服务商，拥有多项核心技术。
• 主营结构：运营-渗滤液占比最高，达59.4%。
• 行业概况：垃圾渗滤液处理行业前景广阔，焚烧无害化处理量年均复合增长率达20.24%。
• 财务状况：2020年营业收入5.50亿元，归母净利润1.45亿元，毛利率44.33%。
• 核心看点：技术领先，业务覆盖全国，获得多项认证。
• 风险提示：应收账款回收风险，移动式垃圾渗滤液处理项目的经营风险。

总结

本报告全面分析了2021年12月第2周A股市场新股发行情况，强调了全面注册制对市场的影响，以及“专精特新”企业的投资价值。同时，报告指出近端次新股指数下跌，但交易热度上升，市场分化加剧。重点分析了统联精密、概伦电子、南模生物、优宁维和天源环保等公司，分别从行业概况、财务状况和核心看点等方面进行了深入探讨，并提示了相应的风险。