20240904-华鑫证券-海兴电力-603556.SH-公司事件点评报告_海内外配用电稳健增长_推进全球产能部署_5页_282kb

海兴电力（603556.SH）分析报告总结

公司核心业务与2024年上半年业绩

海兴电力主营业务涵盖智能用电、智能配电和新能源系统集成产品，2024年上半年营收达2255亿元，同比增长2004%，归母净利润达533亿元，同比增长2200%。毛利率提升至44.20%，净利率为23.64%，盈利能力显著增强。2024年第二季度业绩继续增长，单季营收同比增长247%，归母净利润增长223%。

海外业务稳健拓展

2024年上半年海外收入达142.9亿元，同比增长18%，占总收入63%。在非洲、亚洲、拉美和欧洲市场均有不同表现，亚洲市场增长尤为突出。公司加速全球化布局，欧洲工厂试产成功，墨西哥及非洲合资工厂建设有序推进。

国内电网中标持续增长

国内业务收入82.6亿元，同比增长24%。中标国家电网和南方电网用电计量产品，中标金额同比增长超200%，此外还拓展了分布式光伏及光储充一体化项目，未来增长潜力较大。

盈利预测与投资建议

预测2024-2026年公司营收将持续增长，净利润稳步上升，现价对应PE分别为190、158、133倍。公司在国际市场具备先发优势，尤其在亚非拉新兴市场潜力巨大，首次给予“买入”评级。

重大风险提示

海外市场拓展不及预期、电网投资未达预期、行业竞争加剧、原材料价格波动及汇率风险是主要风险点。

总结：海兴电力业绩快速提升，海外业务优势显著，国内电网与新兴市场业务同步增长，首次覆盖给予“买入”建议，重点关注其全球产能布局与电力设备市场份额的持续扩大。