20250608-国联期货-铝系周报_铝材淡季开工降；氧化铝库存转累_32页_20mb

铝系周报总结

核心内容

2025年6月8日发布的铝系周报主要分析了铝价走势、供需变化及市场影响因素，为投资者提供市场策略建议。

行情回顾

• 本周沪铝主力2507合约周五下午收于20070元/吨，周环比持平。
• 沪铝延续震荡走势，受中美贸易摩擦担忧降温、美PMI及劳动力数据偏弱、美联储降息预期升温等宏观因素影响。
• 下周铝材开工预计环比仍降，显示消费淡季对市场需求的压制。

运行逻辑

• 宏观：美5月ISM制造业指数连续三月萎缩，服务业PMI近一年首次萎缩，非农数据疲软，特朗普宣布提高钢铝关税，但中美领导通电话带来宏观预期向好。
• 供给：铝土矿港口库存变动有限，氧化铝周产量续增、库存累，电解铝运行产能增幅受限，进口仍倒挂。
• 需求：铝材开工整体下滑，建材、光伏边框型材、汽车型材等下游需求疲软，铝板带、铝箔需求转弱，铝线缆集中交货期已过。
• 库存：电解铝现货库存周环比续减，铝棒周环比累库；LME铝库存延续去库，显示市场对铝的需求仍有一定支撑。
• 基差：铝锭现货升水有所走弱，沪铝07-08月差周环比持平，LME铝0-3M贴水略有缩窄。

推荐策略

• 中美领导通电话带来宏观预期向好，但铝材开工下滑，铝锭供给增幅受限，沪铝预计仍震荡，建议区间操作。
• 氧化铝生产利润改善，产量回升，库存累，建议空单继续持有。

主要观点

• 铝价走势：沪铝本周震荡，主要受宏观预期与下游需求疲软的双重影响。
• 供需关系：供给端受限，氧化铝产量回升但库存增加；需求端整体疲软，铝材开工持续下滑。
• 库存变化：电解铝现货库存减少，铝棒库存增加，LME铝库存继续去库，显示市场对铝的需求仍有一定支撑。
• 市场情绪：终端需求下降，光伏组件排产继续下滑，显示下游行业对铝的需求减弱。

关键信息

铝土矿与氧化铝

• 铝土矿港口库存变动有限，硬铝土矿（一水型58%AI）山西库存环比减2.5万吨至2613万吨。
• 氧化铝周产量环比增4.2万吨至170.7万吨，库存增1.1万吨至380.5万吨。
• 氧化铝进口窗口打开，生产利润较前期改善。

电解铝

• 本周电解铝产量环比增0.02万吨至84.35万吨，但进口仍倒挂。
• 电解铝现货库存周环比续减，铝棒库存周环比累库。
• LME铝库存延续去库，显示市场对铝的需求仍有一定支撑。

铝材需求

• 本周铝材开工整体下滑，淡季氛围较浓。
• 建材新增订单乏力，光伏边框型材采购情绪低迷，汽车型材变化有限。
• 铝板带、铝箔需求转弱，铝线缆集中交货期已过。
• 下周铝材整体开工预计环比仍降低。

其他数据

• 6月家用空调排产2050万台，同比增长11.5%。
• 6月冰箱排产790万台，同比增长3.6%。
• 6月洗衣机排产675万台，与去年同期持平。
• 5月乘用车新能源市场零售量同比增长30%，环比增长14%。
• 终端需求下降，光伏组件排产仍继续下滑。

影响因素分析

总结

本周铝价震荡，主要受宏观预期向好与下游需求疲软的双重影响。铝土矿库存变化有限，氧化铝产量回升但库存增加，电解铝产能增幅受限，进口仍倒挂。铝材开工整体下滑，淡季氛围浓厚，终端需求下降，光伏组件排产继续下滑。库存方面，电解铝现货库存减少，LME铝库存去库，显示市场对铝的需求仍有一定支撑。建议投资者采取区间操作策略，关注氧化铝空单持有机会。