> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铝市场分析总结 ## 核心内容概览 2026年7月18日，国联期货研究所发布沪铝市场分析报告，重点分析了当前沪铝价格走势、供需变化、库存情况及影响因素。 ## 主要观点 ### 行情回顾 - 沪铝主力2609合约本周五收于23190元/吨，周环比上涨0.43%。 - 本周沪铝盘面整体偏震荡，主要受宏观因素影响，包括美国通胀超预期下降、美联储对持续高通胀的零容忍态度以及中东冲突的持续。 ### 运行逻辑 - **宏观因素**：美国通胀数据下降，但美联储表态仍显示对高通胀的警惕，宏观环境整体偏中性。 - **供给因素**：海运费回涨，进口铝土矿价格分化，国内氧化铝继续累库、价格承压，电解铝产能提升空间受限。美伊冲突再起，波斯湾铝复产预期存疑。 - **需求因素**：我国6月末锻轧铝及铝材出口量同比增45.4%，但国内铝材整体开工率继续下滑，传统消费淡季影响加深，仅铝型材因新能源消费有所支撑。 - **库存因素**：电解铝现货库存环比减少，但同比偏高；铝棒库存环比减少；LME铝库存周环比减少，但同比偏低。 ### 推荐策略 - 由于宏观环境复杂、供需变化有限，沪铝短期走势震荡，建议以震荡思路对待。 - 氧化铝仍处于过剩状态，可考虑逢高空。 ## 关键信息 ### 供应方面 - **氧化铝**：本周产量环比增加2.5万吨至184.6万吨，库存增加2.3万吨至635.4万吨，价格承压。 - **电解铝**：本周产量环比增加0.06万吨至87.2万吨，产能提升空间受限。 - **进口铝土矿**：价格分化，海运费回涨，进口窗口关闭，影响供应结构。 ### 需求方面 - **出口数据**：6月末锻轧铝及铝材出口71.1万吨，同比增加45.4%；1~6月累计出口同比增16.3%。 - **国内铝材开工率**：整体环比继续下滑，传统消费淡季影响深化，仅铝型材因新能源需求有所支撑。 - **消费数据**：7月家用空调排产1395万台，同比减少13.4%；冰箱排产793万台，同比微增0.8%；洗衣机排产729万台，同比减少1.7%。 ### 库存方面 - **电解铝现货库存**：本周环比减少，但同比偏高。 - **铝棒现货库存**：本周环比减少。 - **LME铝库存**：周环比仍减，但同比偏低。 ### 基差与利润 - **基差**：沪铝08-09月差收于-5元/吨，周环比略有抬升；LME铝0-3M升贴水环比继续抬升。 - **利润**：电解铝平均生产成本窄幅波动，生产利润变动有限，但绝对水平仍较可观。 ## 影响因素分析 | 因素 | 影响 | 说明 | |----------|----------|------| | 宏观 | 中性 | 美国通胀超预期下降，美联储表态对高通胀零容忍，中国出口数据超预期，但固定资产投资仍下滑。 | | 需求 | 利空 | 国内铝材开工率下滑，传统消费淡季影响持续，新能源需求支撑有限。 | | 供应 | 中性 | 国内氧化铝继续累库，电解铝产能提升受限，进口矿价分化，海运费上涨。 | | 库存 | 中性 | 电解铝现货库存环比减少，铝棒库存环比减少，LME库存周环比减少。 | | 基差 | 中性 | 现货升贴水变动有限，沪铝08-09月差略有抬升，LME铝0-3M升贴水继续抬升。 | | 利润 | 利空 | 氧化铝价格承压，电解铝生产利润变动有限，但整体仍较可观。 | ## 总结 本周沪铝市场整体呈现震荡走势，受多重因素影响，包括宏观环境的不确定性、供应端的调整以及需求端的季节性下滑。尽管出口数据表现良好，但国内铝材开工率仍受传统淡季影响，持续下降。氧化铝库存继续累积，价格承压，而电解铝产能提升受限，进一步限制了供应端的弹性。LME库存继续减少，但同比偏低，显示国际市场供应紧张。整体来看，沪铝短期走势受限，震荡为主，建议投资者关注供需变化及宏观政策动向。