20250608-国泰期货-铝_氧化铝产业链周度报告_39页_2mb

铝&氧化铝产业链周度报告总结

核心内容概述

本周铝及氧化铝市场整体呈现震荡格局，铝价在估值与基本面驱动之间存在分歧，氧化铝则面临价格承压与库存变化的双重考验。市场需关注6月下旬出口物流变动及氧化铝库存拐点确认。

主要观点与关键信息

铝市场

• 价格走势：沪铝本周震荡收敛，重心略下移，整体走势待方向选择；LME铝微涨，COMEX铝涨幅明显。
• 库存情况：铝锭社会库存环比减少1.1万吨至50.8万吨，处于季节性跌势但同比降幅不大。
• 加工利润：铝棒加工费回落至330元/吨，当前下游加工利润仍处于历年同期中低位。
• 持仓与成交量：沪铝持仓与成交量均有所回落，氧化铝持仓减少但成交量反弹。
• 期限结构：沪铝期限B结构缩小，氧化铝期限B结构扩大。
• 需求情况：下游加工企业开工率整体回落，铝板带箔产量小幅回落，铝型材与光伏需求呈现分化。
• 出口与进口：铝材出口继续回升，但进口盈亏有所波动，需关注出口物流变化对市场的影响。

氧化铝市场

• 价格走势：氧化铝盘面挤出减产事件溢价，当前考验2800一线，现货报价持稳但涨跌互现。
• 库存情况：全国氧化铝总库存出现累库，厂内库存去库，港口及在途库存增加。
• 成本与利润：氧化铝利润出现回暖，山东、山西、河南等地利润回升，广西成本端相对坚挺。
• 产能与产量：氧化铝运行产能回升，但基本面宽松格局尚未扭转，供应压力仍存。
• 进口与出口：氧化铝进口亏损缩窄，出口需求受贸易政策影响，市场需进一步观察。

周度数据概览

库存变化

• 铝锭社会库存：50.8万吨，环比减少1.1万吨。
• 氧化铝总库存：313.3万吨，环比减少2.9万吨。
• 电解铝厂内库存：继续去库，但幅度较小。
• 铝土矿港口库存：小幅去库，但阿拉丁口径显示继续累库。
• 铝土矿库存天数：钢联口径保持同频，阿拉丁口径库存天数继续增加。

生产情况

• 铝土矿产量：国内供应小幅回升，山西、河南、广西等地产量出现波动。
• 氧化铝产量：冶金级氧化铝产量为170.7万吨，环比增加4.2万吨，仍处近几年高位。
• 电解铝产量：运行产能维持高位，产量保持近六年高位，铝水比例季节性抬升。

下游加工情况

• 铝棒：产量小幅回落，加工费下降，但加工利润仍处于低位。
• 铝板带箔：产量小幅回落，下游需求呈现分化。
• 铝型材：产量与开工率均有所下降，建材新增订单乏力。
• 铝箔：市场需求分化，电池箔需求稳定。
• 再生铝合金：开工率走强，但下游采购意愿仍冷淡。
• 原生铝合金：出口结构变化显著，对美出口下降，墨西哥出口增加。

利润情况

• 氧化铝利润：回暖，但需关注检修复产进度。
• 电解铝利润：仍处于高位，但受全球宏观经济及地缘政治影响，市场预期存在不确定性。
• 铝棒加工费：小幅回落，加工利润仍偏低。

出口与进口

• 铝材出口：4月出口继续回升，环比增加1.2万吨。
• 出口盈亏：铝加工材出口盈亏呈现分化，受贸易政策影响，出口需求或受拖累。
• 进口盈亏：氧化铝及沪铝进口盈亏出现回升，需关注进口窗口打开对现货的影响。

风险提示

• 市场存在不确定性，包括地缘政治冲突、贸易政策调整等。
• 铝价及氧化铝价格短期波动空间有限，需关注库存变化及出口物流动态。
• 投资者应根据自身风险承受能力进行投资决策，不建议依赖本报告作出具体操作。

分析师声明与免责声明

• 报告观点仅供参考，不代表公司立场，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，准确性与完整性无法保证。
• 报告可能在未通知的情况下更新，投资者应自行关注最新信息。
• 投资有风险，入市需谨慎。