20180924-招商证券-医药生物行业周报_研发费用抵税比例再次提升利好医药企业_9页_1mb

报告摘要

医药生物行业周报总结（9.25-9.28）

核心内容概述

本报告总结了2018年9月24日至9月28日期间医药生物行业的市场表现、政策动态、投资策略及个股动态。整体来看，医药生物板块在上周表现优于市场基准，但整体仍处于下跌趋势。近期政策利好为医药企业提供了发展机会，尤其是研发费用抵税比例的提升和新型抗肿瘤药物临床应用指导的发布。

主要观点

政策利好

研发费用抵税比例提升：2018年9月20日，财政部发布《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》，将研发费用和无形资产摊销的税前抵扣比例从150%提升至175%，预计对大多数药企利润增厚在2%以内，广生堂、海正药业等企业受益明显。
新型抗肿瘤药物临床应用指导发布：9月21日，卫健委发布《新型抗肿瘤药物临床应用指导原则》，强调肿瘤药物的规范使用，有助于肿瘤基因检测试剂的放量。

市场表现

医药生物板块上涨：上周医药生物板块上涨3.01%，跑赢上证指数和中小板指数，但整体仍处于下跌趋势。
医疗服务领涨：医疗服务板块涨幅达5.21%，成为医药子行业中表现最好的。
部分个股表现突出：广济药业、海正药业、海利生物等个股涨幅较大，而必康股份、福安药业等个股跌幅显著。

投资策略

重点推荐个股：包括益丰药房、一心堂、仁和药业、通化东宝、长春高新、智飞生物、华兰生物、正海生物、欧普康视等，主要基于政策利好及行业增长潜力。
行业分析：认为带量采购市场影响已基本消化，OTC药品、生物制药、零售药店、医疗服务、CRO等子行业有反弹机会。

关键信息

行业规模

股票家数：272只
总市值：33165亿元
流通市值：25793亿元
占比：7.7%

行业指数表现

绝对表现：-0.5%（1个月）、-15.6%（6个月）、-7.3%（12个月）
相对表现：-3.0%（1个月）、0.4%（6个月）、3.9%（12个月）

董监高增减持与大宗交易

多个公司出现高管增持或减持行为，如恩华药业、誉衡药业、万孚生物、康恩贝等。
大宗交易中，部分公司如福安药业、康恩贝、天目药业等出现折价交易。

一致性评价进展

上周有13个品种、18个品规的新进入审评中心，1个品种重新进入中心。
截至目前，共有305个药品进入审评中心，其中57个通过一致性评价，3个不通过，245个正在审评。

重点公司财务指标

公司名称	股价	17EPS	18EPS	19EPS	18PE	19PE	PB	评级
仁和药业	6.72	0.31	0.43	0.58	15.6	11.6	2.7	强烈推荐-A
老百姓	59.95	1.30	1.63	2.11	36.8	28.4	6.0	强烈推荐-A
益丰药房	53.63	0.86	1.19	1.56	45.1	34.4	5.9	强烈推荐-A
昭衍新药	48.17	0.93	1.31	1.74	36.8	27.7	9.9	强烈推荐-A
正海生物	50.78	0.86	1.11	1.40	45.7	36.3	8.4	强烈推荐-A
通化东宝	18.21	0.41	0.51	0.63	35.7	28.9	7.9	强烈推荐-A
云南白药	70.23	3.02	3.58	4.25	19.6	16.5	4.0	强烈推荐-A

风险提示

市场波动风险
政策变化风险

投资评级定义

公司短期评级

强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
审慎推荐：公司股价涨幅在5%-20%之间
中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

公司长期评级

A：公司长期竞争力高于行业平均水平
B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
C：公司长期竞争力低于行业平均水平

行业投资评级

推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

结论

医药生物行业在政策利好和市场反弹中表现出一定的增长潜力，尤其在研发费用抵税比例提升和新型抗肿瘤药物临床应用指导发布后，多个子行业如OTC药品、生物制药、零售药店、医疗服务等有较强的投资机会。重点推荐的个股包括益丰药房、一心堂、仁和药业、通化东宝、长春高新、智飞生物、华兰生物、正海生物、欧普康视等。同时，需关注市场波动和政策变化等风险。

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