20180924-招商证券-通信行业信息周报（2018年第36周）_研发费用加计扣除比例提升利好通信板块；中国国际信息通信展本周开幕_关注5G最新进展_13页_1mb

通信行业周报总结（2018年第36周）

核心内容概述

本周通信行业（申万）整体表现略逊于沪深300指数，涨幅为1.6%，在28个子行业中排名第25。年初至今，通信板块累计下跌27.6%，行业动态PE为39.5倍。本周重点推荐的公司包括烽火通信、光迅科技、光环新网、高新兴、金信诺等，同时建议关注中兴通讯、亨通光电等。

主要观点

1. 研发费用加计扣除比例提升利好通信行业

• 政策内容：财政部、税务总局、科技部联合发布《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》，将研发费用加计扣除比例提升至75%（费用化研发支出）和175%（资本化研发支出），适用时间延长至2020年底。
• 政策变化：相比前几次政策，本次覆盖范围扩大至所有企业，加计扣除比例提升，适用时间延长。
• 行业影响：通信行业因研发费用率高、净利率低，有望显著受益。通过提升研发费用加计扣除比例，通信企业可获得更高的税收优惠弹性，提升盈利能力和竞争力。
• 重点受益公司：烽火通信、光迅科技、金信诺、东土科技、高新兴、星网锐捷等。

2. 5G发展持续推进，行业关注度提升

• 展会动态：中国国际信息通信展（PT展）本周开幕，将公布国内5G第三阶段测试结果，华为、中兴、烽火等厂商将展示5G新产品。
• 5G趋势：5G被视为通信行业发展的大趋势，我国通信行业有望在全球5G领域实现引领，并带动产业链升级。
• 投资建议：持续看好通信行业在5G领域的表现，重点推荐相关核心标的。

3. 通信行业重点新闻

• 5G进展：中国电信启动5G商用计划，计划在2019年发布5G测试用机和试商用机；Verizon计划在明年获得100万固定5G客户。
• 物联网进展：中国电信NB-IoT基站超过40万个，物联网用户规模超8000万。
• 光通信进展：华为发布600G超高速光网络解决方案和Optical Refarming方案，助力运营商网络升级。
• 运营商进展：中国移动中标烽火通信智能机顶盒集采，中国联通启动IT类项目可研和设计服务集采。
• 设备商进展：爱立信在微波设备市场占有率领先，与T-Mobile US签订35亿美元5G合同，AT&T选定三星、爱立信、诺基亚为5G设备供应商。

关键信息

行业数据

本周行情回顾

• 上证指数上涨5.2%，通信行业上涨1.6%。
• 通信行业年初至今累计下跌27.6%，行业动态PE为39.5倍。
• 涨幅前列公司：汇源通信、九有股份、北讯集团、盛洋科技等。
• 跌幅前列公司：三维通信、新海宜、烽火通信等。

研发费用加计扣除政策影响测算

投资建议

• 核心推荐：烽火通信、高新兴、梅泰诺、光迅科技、光环新网、天源迪科、金信诺、星网锐捷等。
• 建议关注：新易盛、亿联网络、航天发展、东土科技等。

风险提示

• 5G投资和建设进度不及预期。
• 物联网规模效应不显著，商业模式发展不清晰。

重点公司财务指标

本周重点公司公告

股权激励

• 烽火通信：首次授予5500万股限制性股票，价格为13.01元/股。
• 天孚通信：首次授予102万股限制性股票和210万份股票期权。

质押/解押

• 天源迪科：持股5%以上股东陈友解除质押1933.8万股，质押750万股。
• 中际旭创：控股股东中际投资补充质押83万股，累计质押3173.65万股。

重大合同

• 宜通世纪：中标安徽联通2018-2021年度综合代维服务和施工项目，合同额约1.02亿元。

分析师承诺

• 所有分析师承诺报告内容真实反映其研究观点，不与薪酬挂钩。

投资评级定义

公司短期评级

公司长期评级

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