20231026-西南证券-恒瑞医药-600276.SH-2023年三季报点评_业绩稳健增长_创新和国际化快速推进_5页_1mb

恒瑞医药发布2023年三季报，前三季度营收同比增长67%，净利润同比增长95%。Q3单季营收增速放缓至22%，净利润增长106%。毛利率和净利率大幅上升，费用率控制良好。

公司前三季度获批3款创新药及多个新适应症，包括1类新药ShR-A1811、吡咯替尼等，国际化取得突破，如恒瑞医药TSLP单抗等项目授权出海，交易金额有望超7亿美元。

公司构建全球创新体系，建设PROTAC、ADC等先进技术平台，多款创新双/多抗进入临床Ⅲ期试验。

预计2023年起净利润达452亿至636亿，对应PE倍数持续下滑，维持“买入”评级。

风险包括集采降价、研发进度不确定等。