20250627-中航期货-铅锌产业链周度报告_21页_1mb

报告总览

铅锌产业链周度报告分析了锌和铅的市场情况，包括宏观经济、基本面因素和交易策略。锌市场受美联储降息预期和供应扰动支撑，预计继续反弹；铅市场由再生铅成本支撑和需求回暖提供支撑，关注特定价格水平。

锌市场概要

锌市场宏观面显示，美国失业金人数和GDP数据疲软，美联储降息预期升温，美元指数回落，金属价格上行。基本面方面，海外市场冲突缓和减少了供应担忧，但国内锌产能过剩问题仍未缓解；Cajamarquilla冶炼厂罢工事件加剧短期供应顾虑，推动锌价止跌企稳。需求端接货情绪低迷，但锌矿进口增加，后续锌锭放量预期较高。交易策略建议做多锌，关注整体弹性。

铅市场概要

铅市场原生铅供应偏紧，5月产量同比下降，再生铅产能维持在低位，废电瓶价格坚挺提供成本支撑。需求端传统消费旺季逐步开启，电动自行车领域建库可能性存在，再生铅产量环比改善但仍有制约。宏观面中美关系稳定，铅价获得支撑，预计维持上行趋势，压力位为17500元/吨。交易策略关注压力位，建议多头参与。

数据分析关键点

报告涵盖锌精矿、产量、进口和库存数据：锌矿砂进口量环比略降但同比上升；锌精矿价格 TC 均价上涨，产量受区域检修和复产影响波动；精炼锌进口持续减少，国内库存有限；LME和上期所锌库存水平动态显示市场供需紧张。铅方面，精铅产量同比下滑，再生铅开工率下降，库存累积；铅精矿价格波动，加工费下行；铅需求回暖迹象但消费暂未强劲；LME铅库存小幅回落，市场库存压力可控。

后市研判

锌市场预期继续反弹，主要受宏观风险缓解和供应扰动推动；铅市场在成本支撑和需求边际改善下维持支撑，城市总需增长和新能源汽车出口增加提供远期利好。总体建议投资者关注支撑位操作，风险敞口管理需结合整体经济形势。