20240517-中航期货-铅锌产业链周度报告_20页_1mb

铅锌产业链周度报告摘要

PART01 报告摘要

美国通胀降温及零售数据持平，推动市场对美联储9月降息预期增强，美元走弱提振有色金属。国内稳增长政策持续，市场情绪积极。锌矿供应收紧，精矿TC降至历史新低；锌消费部分改善，但整体需求有限，锌价高位震荡。铅市原料供应偏紧，尤其废电瓶政策影响回收量，但铅酸电池淡季需求疲软，铅价上行承压。

PART02 多空焦点

• 锌：利多（矿端供应收缩、消费部分修复）；利空（库存高位、美元偏弱）
• 铅：利多（原料供应紧张）；利空（需求淡季、库存累积）

PART03 数据分析

• 锌：锌精矿进口同比骤降，加工费下行至低位；国内产量环比小幅增加，但进口窗口关闭可能缓解供应压力；社会库存高位运行。
• 铅：精炼铅进口量增长但后续或回落；再生铅产量受原料和检修影响下滑，电解铅产量降幅明显；铅酸蓄电池开工率维稳，处于淡季。

PART04 后市研判

• 锌：高位震荡，关注供需变化。
• 铅：谨慎追高，高位回落风险存在。

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