20250627-中航期货-铝产业链周度报告_18页_964kb

铝铝铝铝产业链周度报告摘要

市场动态

• 美国初请失业金人数低于预期，实际GDP终值降幅扩大，市场对经济前景担忧加剧，降息预期上升，美元指数回落，金属价格集体上行。
• 以色列与伊朗缓和冲突，地缘风险因素减弱，有助于稳定全球运力及供应链。

主要观点
短期来看，美元指数走弱、国内低库存及季节性消费淡季背景下，铝价震荡偏强，但上方21000关口面临压力。需持续关注库存变化、消费恢复情况及宏观因素波动。

多空因素分析

• 多方因素：美元指数下行，低库存支撑，国内电解铝运行产能高位，消费淡季下需求边际走弱但仍有韧性，新能源汽车出口增长强劲。
• 空方因素：国内需求表现趋弱，现货升水幅度收窄甚至转贴水，LME库存降至低位但仍存在下行预期，地缘政治利于风险偏好回升，可能拖累工业金属需求。

供应面
国内电解铝产能已逼近天花板，产量短期内难以大幅增加，铝水比维持高位，但下游消费逐步进入淡季，每个环节开工率均出现不同程度回落。

需求面显示制冷
房地产市场持续探底，5 月房地…
因位置置面积同比负增长，限制性政策改善效果尚未显现。其他消费如汽车（尤其新能源汽车）出口则延续高增速，通过对大宗消费的结构性分析，意义颇多。
色金属消费板块存在明显分化的迹象。

库存与价格

• 社会库存处于五年低位，对价格形成支撑。
• 现货市场方面，国内升水持续收窄，国际市场亦现贴水。

交易策略
短期建议多单轻仓参与，关注21000整数关口压力位，如未能有效突破，则震荡行情延续，主力合约建议关注20600支持企稳信号。

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