20250117-中航期货-铅锌产业链周度报告_22页_1mb

铅锌产业链周度报告总结

本报告分析2024年及2025年初铅锌市场动态。锌价反弹空间有限主要源于通胀压力缓解和基本面偏弱；铅价短期或低位震荡。

锌市场：美国12月PPI同比升33%，低于预期，美元高位压制商品。锌矿进口量边际回升，加工费上调，但冶炼厂进口矿加工费为负，产量可能恢复。国内需求进入春节备货淡季，下游开工率下降，出口订单减少，锌价支撑有限。

铅市场：原生铅产量环比减少因环保和检修，消费转淡，库存略增。再生铅开工率提升，但物流影响开工。铅价或受成本支撑震荡。

数据方面，锌精矿进口量大幅增加，精炼锌产量同比减少。铅进口和产量波动。库存方面，LME和上海交易所锌库存回落，铅库存累积。多空因素中，锌多因素包括成本支撑，空因素包括供需过剩；铅多因素为再生铅成本支撑，空因素为消费转淡。

后市研判：锌价因宏观不确定性和基本面弱化反弹受限；铅价短期或低位震荡，关注特朗普政策和春节因素。

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