20220530-金源期货-铅周报_铅市供需双弱_期价宽幅震荡_6页_939kb

铅市供需双弱分析总结

核心内容

2022年5月30日发布的报告指出，铅市在供需两端均表现较弱，导致期价宽幅震荡。报告从宏观政策、行业数据、市场情绪、库存变化等多个维度对铅市进行了详细分析。

主要观点

1. 期价走势

• 上周沪铅主力Pb2207合约期价围绕15045元/吨运行，周度涨幅为0.27%。
• 伦铅先抑后扬，最终收于2165.5美元/吨，周度涨幅为0.23%。
• 期价整体呈现震荡偏弱态势，主要受供需双弱影响。

2. 市场基本面

• 供应端：国内铅矿加工费维持低位，显示原料供应偏紧。河南、湖南地区炼厂检修较多，导致原生铅企业开工率环比下降。再生铅方面，安徽地区因环保检查减产，但河南、内蒙地区炼厂检修复工，再生铅企业开工率环比回升。
• 需求端：铅蓄电池消费仍处淡季，企业多以销定产，叠加端午假期临近，部分企业计划放假，进一步削弱需求。

3. 宏观环境

• 美联储会议纪要符合市场预期，欧央行计划7月加息，美元高位回落，对金属价格形成一定支撑。
• 国内稳增长政策继续加码，市场信心逐步修复。

4. 库存情况

• LME铅库存保持稳定，为38850吨。
• 上期所铅库存环比下降8648吨至82002吨。
• SMM五地铅锭库存总量降至9.57万吨，周度环比下降3600吨。

5. 企业动态

• 深圳中金岭南丹霞铅冶炼厂于5月25日复产，预计6月逐步贡献产量。
• 云南地区原料供应偏紧情况有所缓解，生产维持稳定。
• 河南、湖南、安徽等地部分炼厂因检修、环保检查等因素影响生产，供应压力有限。

关键信息

6. 加工费与成本

• 6月国产铅矿加工费报1000-1300元/金属吨，进口铅矿加工费报80-90美元/干吨，均值环比持平。
• 铅价冲高回落，再次跌至万五下方，冶炼企业出货积极性下降。

7. 价格与升贴水

• 上海市场驰宏铅报价为14995-15025元/吨，对沪期铅2206合约升水0-20元/吨。
• 江浙市场豫光、济金、万洋、铜冠铅报价为14975-14995元/吨，对沪期铅2206合约贴水20-0元/吨。
• LME铅升贴水情况也有所波动，但整体未出现明显变化。

8. 行业数据

• 4月铅精矿进口量为5.3万吨，环比下降27.72%，同比下降33.44%。
• 1-4月累计进口量达26.71万吨，累计同比减少23.69%。

9. 企业利润

• 再生铅企业利润情况显示，受原料成本及环保政策影响，利润水平维持在较低区间。

10. 操作建议与风险提示

• 操作建议：逢低做多。
• 风险因素：宏观风险、国内供应增量超预期。

中期展望

铅市整体呈现供需双弱格局，短期内期价预计继续围绕15000元/吨宽幅震荡。国内政策支持与原料供应偏紧共同作用，短期支撑铅价，但需求端仍受淡季及疫情拖累，市场整体偏弱。

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