20211227-金源期货-铅周报_铅价维持区间运行_关注库存变化_6页_939kb

铅价维持区间运行总结

核心内容

2021年12月27日的市场分析指出，铅价在短期内维持在15500元/吨附近宽幅震荡，整体走势偏弱。市场关注的重点在于库存变化、供应与需求动态，以及宏观因素对价格的影响。

主要观点

• 价格走势：
  上周沪铅主力期价围绕15500元/吨震荡，最终收于15480元/吨，周度跌幅达1.34%；伦铅也呈现震荡态势，收于2272美元/吨，周度跌幅为1.37%。

• 供应端：

  • 原生铅企业开工率有所回升，主要因部分检修企业复产。
  • 再生铅企业开工率小幅下降，环保督察及部分企业检修导致供应减少，但部分企业复产贡献增量，整体供应压力有限。

• 需求端：

  • 铅蓄电池市场终端消费趋弱，电动蓄电池更换需求转淡，电池库存上升。
  • 企业有意向1月减产或提早放假，汽车蓄电池市场需求暂无明显变化。
  • 浙江疫情对当地蓄电池企业生产造成一定限制。

• 库存变化：

  • 上期所铅库存周度减少13876吨至96321吨。
  • LME库存周度减少475吨至54700吨。
  • 全国五地铅锭库存总量降至10.87万吨，较上周下降0.87万吨。
  • 随着年底临近，企业回笼资金意愿增强，库存持续回落，但关账周期可能限制库存进一步下降。

• 市场影响因素：

  • 内外比价回升，对远期铅锭出口预期减弱，限制库存下滑。
  • 欧洲能源危机引发金属价格上涨，但下游对高价铅接受度较低，期现价差扩大。

• 中期展望：
  短期内铅价预计维持在15500元/吨附近震荡，后期若库存拐点出现，价格或震荡回落。

关键信息

交易数据

行情评述

• 原生铅开工率：上周三省原生铅开工率为59.62%，环比上涨2.05%。
• 再生铅开工率：四省再生铅开工率为45.05%，环比下降0.84%。
• 铅蓄电池开工率：五省铅蓄电池企业综合开工率为78.12%，较上周基本稳定。
• 现货报价：上海市沐沦铅报价15365元/吨，对沪期铅2201合约平水；江浙市场沐沦铅报价15335-15365元/吨，贴水30-0元/吨。

库存变化

• 上期所铅库存：96321吨（环比下降13876吨）
• LME铅库存：54700吨（环比下降475吨）
• 全国五地铅锭库存总量：10.87万吨（环比下降0.87万吨）

图表说明

• 图表1：SHFE与LME铅价对比
• 图表2：沪伦比值
• 图表3：SHFE库存情况
• 图表4：LME库存情况
• 图表5：1#铅升贴水情况
• 图表6：LME铅升贴水情况
• 图表7：原生铅与再生精铅价差
• 图表8：废电瓶价格
• 图表9：再生铅企业利润情况
• 图表10：原生铅产量情况
• 图表11：铅锭社会库存
• 图表12：铅矿加工费

操作建议

• 操作策略：区间操作
• 风险因素：宏观风险、供应增加超预期

联系信息

• 联系人：黄蕾
• 电子邮箱：huang.lei@jyqh.com.cn
• 电话：021-68555105

公司信息

• 全国统一客服电话：400-700-0188

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• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室
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