期货市场分析总结
一、核心内容概述
本报告由申银万国期货研究所李野发布，内容涵盖国内期货市场、现货市场、国外市场及跨市套利的行情数据与市场分析，同时包括宏观政策信息、行业动态以及投资评论与策略建议。报告重点分析了铜、锌、铅三种金属的期货与现货价格走势，以及市场供需变化对价格的影响。
二、国内期货市场
1. 主要品种表现
| 品种 |
前日收盘价 |
涨跌 |
涨跌幅 |
成交量 |
持仓量 |
持仓量变化 |
| 铜 |
71,480 |
730 |
1.02% |
6,108 |
29,202 |
+1174 |
| 锌 |
25765 |
460 |
1.79% |
4,680 |
7,659 |
-52 |
| 铅 |
15055 |
150 |
1.01% |
13,689 |
19,547 |
-1245 |
2. 市场动态
- 铜价小幅上涨，延续区间波动。
- 下游需求逐步恢复，物流情况好转，但库存仍未恢复正常。
- 美元阶段性弱势，LME库存下降，现货转为贴水。
- 上期所铜库存上周下降1.28万吨，至4.1万吨。
三、现货市场
1. 主要品种价格
| 品种 |
现货价格 |
涨跌 |
升贴水 |
| 铜 |
72625 |
675 |
470 |
| 锌 |
25900 |
340 |
60 |
| 铅 |
14950 |
-30 |
-3 |
2. 市场动态
- 铜价现货升水扩大，显示市场对铜的需求仍具韧性。
- 锌价小幅上涨，升水有所扩大。
- 铅价小幅下跌，贴水加深，可能反映市场对未来需求的担忧。
四、国外市场（LME）
1. 主要品种表现
| 品种 |
3个月收盘价 |
前日3个月收盘价 |
涨跌 |
涨跌幅 |
成交量 |
最高 |
最低 |
现货升贴水 |
库存 |
库存变化 |
| 铜 |
$9,490.00 |
$9,386.50 |
$137.00 |
1.46% |
9,011 |
$9,494.00 |
$9,365.00 |
-5.50 |
156,175 |
-6,250 |
| 锌 |
3864 |
3735 |
128.5 |
3.44% |
5576 |
3879 |
3736 |
23.5 |
85850 |
-750 |
| 铅 |
2165.5 |
2125.5 |
38 |
1.79% |
2925 |
2135 |
2072.5 |
-3 |
38850 |
0 |
2. 市场动态
- LME铜价上涨1.46%，受美元走弱及市场情绪改善影响。
- LME锌价涨幅较大，达3.44%，主要受国内疫情控制及需求预期回升带动。
- LME铅价小幅上涨，但现货贴水加深，显示市场对需求的担忧。
- LME库存总体下降，显示市场供应紧张。
五、跨市套利
1. 沪伦比价（沪期货主力/伦敦3个月）
| 品种 |
沪伦比价 |
| 铜 |
7.53 |
| 锌 |
6.67 |
| 铅 |
6.95 |
2. 市场动态
- 沪伦比价显示，铜价相对伦敦市场偏强，锌价偏弱，铅价相对稳定。
- 套利机会需结合国内外市场供需与政策变化进行判断。
六、宏观与行业信息
1. 宏观政策信息
- 上海市政府发布《上海市加快经济恢复和重振行动方案》，包括8个方面、50条政策措施。
- 政策重点包括取消企业复工复产审批制度、减免税费、财政补贴、促进消费等。
- 政策释放积极信号，有利于市场信心恢复与需求回暖。
2. 行业信息（电线电缆）
- 铜价波动，终端观望情绪加重，下单环比减少。
- 铜材企业库存积压有所缓解，但尚未恢复至正常水平。
- 河北地区受疫情影响，下游订单减弱，全国零星疫情风险仍存。
- 部分大厂已恢复至疫情前开工率水平，中型企业预期6月恢复至疫情前水平。
七、评论及策略建议
1. 铜
- 短期铜价可能延续区间波动。
- 中长期仍受新能源需求支撑。
- 建议关注国内疫情、现货需求状况、铜下游开工情况及库存变化。
2. 锌
- 短期锌价可能震荡整理。
- 市场预期改善，下游逐步恢复。
- 建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。
八、免责声明
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