20131223-安信证券-煤炭行业_周报-动力煤涨势近尾声_14页_1mb

煤炭行业动态分析总结（2013年12月23日）

核心内容概述

2013年12月23日的煤炭行业周报主要分析了动力煤和焦煤的价格走势、港口库存变化、沿海煤炭运价调整以及行业投资评级等。报告指出，动力煤价格在经历一轮上涨后趋于平稳，而焦煤价格则面临一定的下行压力。整体上，煤炭行业维持同步大市-A的评级，投资风险相对可控。

主要观点

动力煤市场

• 价格局部上涨：山西南部动力煤价格上涨1%，开滦动力煤上调1.3%-1.4%。
• 港口价格连续上涨：秦皇岛港口动力煤价格连续第12周上涨，各热值动力煤上涨5-15元/吨，其中4500大卡和5500大卡涨幅较大，分别上涨3.0%和2.4%。
• 库存回升：秦皇岛港库存较上周回升2.4%至476万吨。
• 价格趋于平稳：六大电厂库存天数为16天，港口库存处于历史低位。随着2014年合同价格谈判接近尾声，大型煤炭集团对下水煤量的控制将减弱，进口煤逐步恢复，预计动力煤价格将回归平稳。

焦煤市场

• 局部上涨：六盘水地区焦煤价格小幅上涨2%-3%。
• 焦炭价格平稳：焦炭价格整体保持平稳。
• 钢价调整：螺纹钢和线材价格分别下跌2.2%和0.8%。
• 焦煤价格有下行压力：焦钢补库结束，环保政策影响配焦煤销售，短期价格面临压力。但由于年底小矿检修及主产区停产停建，大跌可能性较低。

关键信息

运价调整

• 沿海煤炭运价连续8周调整，本周指数跌幅达5.5%。
• Globcoal的NEWC指数上涨1.65%至86.35美元/吨，但国际煤炭运价回落，昆士兰-日本运价下跌15.2%，纽卡斯尔-日本运价下跌2.1%。

行业表现

• 煤炭板块本周跑赢沪深300指数。
• 煤炭上市公司中，煤气化在3个月内涨幅最大（10.63%），而平庄能源和大有能源跌幅较大（-16.40%和-14.46%）。

投资评级

• 行业评级：维持同步大市-A。
• 首选股票：
  • 兰花科创：目标价22.00元，评级增持-A。
  • 潞安环能：目标价15.00元，评级增持-A。
  • 中国神华：目标价28.00元，评级增持-A。

风险提示

• 经济复苏不及预期：可能影响煤炭需求。
• 煤炭资源税从价征收：可能增加企业成本，影响盈利能力。

评级体系说明

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

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