20131216-安信证券-煤炭_周报-动力煤加速上涨为合同价格谈判创造良好氛围_14页_1mb

煤炭行业周报总结（2013年12月16日）

核心内容

本周煤炭市场整体呈现上涨趋势，尤其是动力煤价格和港口煤价持续上涨，为2014年合同价格谈判营造了良好氛围。同时，焦煤价格保持稳定，但焦炭价格局部上涨，钢价出现分化。国际煤炭运价小幅上涨，而沿海运价有所下跌。

主要观点

• 动力煤价格上涨：山西主产区动力煤价格在12月9日至12月16日期间上涨2%至8%。秦皇岛港口动力煤价格连涨11周，4500大卡和5000大卡吨煤上涨20元，5500大卡上涨15元，5800大卡上涨25元。
• 港口库存下降：秦皇岛港库存较上周下降4%至465万吨，显示港口仍处于较低水平，旺季储煤仍将持续。
• 沿海运价下跌：12月13日沿海煤炭运价普遍下跌，本周指数跌幅1.3%。其中秦皇岛到广州、上海、宁波，以及黄骅到上海的运价分别下跌0.7%、1.2%、1.9%和1.3%。
• 国际运价上涨：Globcoal的NEWC指数收于85.51美元/吨，周涨0.27%。昆士兰-日本运价上涨1.2%，纽卡斯尔-日本上涨0.6%。
• 焦煤价格稳定：焦煤价格基本平稳，但受环保政策影响，焦炭价格局部上涨，对焦煤价格形成支撑。
• 钢价分化：热轧价格上涨0.6%，冷轧价格下跌0.2%，线螺价格持平。
• 市场预期：预计月底前煤价仍将回升，但进口煤比价优势显现，1月份可能冲击国内市场。由于年底安全整顿，预计3月份前供应不会大幅增加，价格不会出现大幅波动。
• 行业评级：维持同步大市-A评级，认为煤价上涨基本兑现，但中期价格仍处于底部区域，下行风险不大。

关键信息

1. 动力煤价格走势

• 山西主产区：动力煤价格上涨2%至8%。
• 秦皇岛港：动力煤价格连涨11周，不同热值煤价上涨幅度不同，5800大卡煤价上涨25元。
• 库存情况：秦皇岛港库存下降4%至465万吨，显示港口供需紧张。

2. 沿海与国际运价

• 沿海运价：普遍下跌，秦皇岛到广州、上海、宁波和黄骅到上海运价分别下跌0.7%、1.2%、1.9%和1.3%。
• 国际运价：NEWC指数周涨0.27%，昆士兰-日本运价上涨1.2%，纽卡斯尔-日本上涨0.6%。

3. 焦煤与焦炭市场

• 焦煤价格：基本平稳，受环保政策和焦炭价格回升影响。
• 焦炭价格：河北唐山、山西临汾、介休等地区价格上涨1.4%至5.7%。
• 钢价分化：热轧上涨0.6%，冷轧下跌0.2%，线螺持平。

4. 煤炭板块及个股表现

• 板块表现：本周煤炭板块跑赢沪深300指数，但跌幅较大，位居跌幅榜第一位。
• 个股涨幅排名：煤气化涨幅最高（3周涨幅6.36%），而开滦股份、阳泉煤业等个股表现较差，跌幅较大。

5. 公司评级

• 投资评级：维持同步大市-A评级，认为行业中期价格下行风险不大。
• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

风险提示

• 经济复苏不及预期：可能影响煤炭需求。
• 煤炭资源税从价征收：可能增加行业成本，影响利润空间。

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