20140302-宏源证券-基础化工行业_农药提价预期强烈_关注新材料_43页_1mb

基础化工行业周报总结

核心内容

2014年3月2日发布的这份基础化工行业周报，主要围绕化工行业投资策略和重点推荐标的展开分析。报告指出，当前化工行业呈现周期性景气向上的趋势，尤其在农药、染料、氨纶等板块，预计将迎来价格持续上涨。同时，成长股和主题投资品种也具有较高投资价值，值得关注。

报告强调，由于环保趋严和成本推动，染料、农药行业具备较强的议价能力，MDI价格的逆势上涨反映了行业强劲的盈利能力。此外，万华化学正从单一MDI生产商向多元化化工品公司转型，具备较高的成长性和盈利潜力。鼎龙股份、万顺股份等成长股因高增长预期和高估值合理性被重点推荐。

主要观点

• 周期性板块：包括染料、氨纶、农药（如百草枯、乙酰甲胺磷）和MDI，整体呈现景气向上趋势，具备跨年度景气预期，估值安全，适合配置。
• 成长性板块：包括新材料（如电子化学品、新能源材料）、农药医药中间体、电子化学品（如CF光刻胶、蓝宝石抛光材料）等，具备高壁垒、高成长性，适合长期持有。
• 主题投资：重点关注能源改革（宝利沥青、准油股份）、新能源材料（江苏国泰、沧州明珠）、车用尿素（四川美丰）、汽车尾气净化催化剂（烟台万润）、脱硫脱硝催化剂及工程（三聚环保）等。

关键信息

重点推荐标的

模拟投资组合

• 标配组合：浙江龙盛、华峰氨纶、沙隆达A、万华化学
• 中小盘成长类组合：鼎龙股份、万顺股份、宏大爆破、联化科技
• 主题投资组合：宝利沥青、烟台万润、四川美丰、准油股份

行业动态

• 原油价格：NYMEX和布伦特原油价格波动，两者价差继续收窄。
• 化工品价格：节后部分化工品如氨纶、百草枯、MDI等价格上调，行业景气度提升。
• 环保因素：染料和农药行业受环保趋严影响，环保能力强的公司（如浙江龙盛）受益明显。
• 供需关系：多数化工产品处于供需紧平衡状态，部分产品（如百草枯）存在供不应求的预期，价格有望继续上涨。
• 成长性逻辑：鼎龙股份、万顺股份等公司具备高增长潜力，尤其是鼎龙股份预计14-16年EPS分别为0.63、1.03和1.35元，目标价为30元以上。

投资建议

• 周期性品种：浙江龙盛、沙隆达、华峰氨纶、万华化学等，具备高安全边际和景气周期，建议逢低布局。
• 成长性品种：鼎龙股份、万顺股份、康得新、联化科技、青岛金王等，具备高成长性，建议买入持有。
• 主题投资：能源改革、新能源材料、车用尿素、脱硫脱硝催化剂及工程等，建议中长期关注。

总结

本报告对基础化工行业进行了全面分析，重点推荐了周期性、成长性和主题性投资标的。行业整体呈现景气向上趋势，部分细分行业（如染料、氨纶、农药）价格持续上涨，具有较高的投资价值。同时，成长性企业（如鼎龙股份、万顺股份）因高壁垒和高成长性被重点看好，建议投资者在市场调整时逢低介入。此外，主题投资（如能源改革、新能源材料）也被视为未来值得关注的方向。