20240316-华创证券-四川成渝-601107.SH-重大事项点评_拟将23-25年分红比例提至不低于60_分红-市值-资产_良性循环迈出坚实第一步_10页_1mb

公司公告：四川成渝（601107）将于2023-25年将现金分红比例提升至不低于60%，基于维护股东权益和共享发展成果的目标，这是对公司过去平均分红比例（如2020-22年31%）的重大提升，进入行业第一梯队（仅次于粤高速、同档山东高速、皖通高速）。

关键意义：此次分红政策有助于实现“分红-市值-资产”良性循环，提升股东回报，可能通过增加市值和投资者信心来驱动长期价值增长，符合监管对高分红的鼓励。

与控股股东合作：得益于蜀道集团（四川属国企，世界500强）的支持，公司获得资源和战略助力，包括2023年上半年收购二绕西高速（提升路网规模和盈利）、集团多次增持股份，以及公司自身积极进取举措，如优化主业、拓展充电站业务（2024年收购相关资产）和降本增效。

投资分析：分析师维持“强推”评级，预计2023-25年归母净利116亿、128亿、138亿，对应EPS 0.38元、0.42元、0.45元，PE 14-12倍。目标价628元（当前价523元，预期20%增长），股息率预计44-48%，风险包括改扩建开支、车流量增长不及预期、经济下滑。

风险提示：需关注改扩建项目开支和效果、车流量增长、宏观经济因素等潜在不利影响，这可能拖累公司表现和估值修复。