20241229-国盛证券-食品饮料行业周观点_茅台定调明年_青啤换届落地_3页_411kb

食品饮料行业周报（2024年12月第29周）

白酒板块

本周，茅台召开经销商大会，清晰部署2025年发展策略。推出飞天、珍品、王子等多款产品的投放调整，强调稳价，并持续深化渠道改革。2024年中期，多家头部酒企公布大额分红，贵州茅台首次回购股份30-60亿元。后疫情下，酒企逐步回归理性务实，核心管理层换届趋势显著，加之宏观政策支持，行业信心渐稳。

建议关注主线：

1. 优势龙头：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒；
2. 红利延续：迎驾贡酒、老白干酒、今世缘等高确定性区域酒；
3. 强势复苏：泸州老窖、舍得酒业、港股珍酒李渡、酒鬼酒等弹性标的。

元春旺季临近，短期备货和动销值得关注。中期看，稳增长政策有望改善酒类行业量价和报表。

大众品板块

啤酒
青岛啤酒换届，姜宗祥接任董事长职务，公司战略转向高目标高执行，布局新管理层改革下的增长。华润啤酒新任金沙酒业副总裁，加强营销支持发展。

饮料
香飘飘首次以快闪店形式推出奶茶店，主打9-12元区间产品，通过低定价拓展渠道并测试新品。消费旺季临近，建议关注礼赠类产品和具备大单品潜力的企业。

元月备货节奏已起动，建议围绕政策受益、渠道领先、备货积极的标的提信心，坚持复苏与高成长两条主线。

食品及其他

伴随春节备货启动，部分乳企调整奶源策略，行业供需矛盾预计2025年中缓解。永辉超市实现自主调改扩张，以折扣业态拓宽布局。零食企业聚焦节日营销，中高端品类增长动能显现。

备货预期、渠道改革、稳增长和政策驱动是当前的关键投资线索。整体建议增持轻工制造板块，在食品饮料领域持续聚焦消费属性增强和供给改善方向。