20241229-华联期货-股指年报_政策定调积极_预计上涨行情继续__37页_1mb

华联期货股指年报分析与展望总结

政策定调积极，股指有望延续上涨

华联期货年度报告指出，2024年股市呈现震荡上涨态势，尤其9月底出现大幅上涨，创2022年以来新高。四大股指全线上涨，其中IH和IF表现最佳。

政策与经济形势
12月9日政策会议提出更积极财政政策和适度宽松货币政策，强调消费提振、需求扩大以及楼市股市稳定。尽管制造业PMI连续三个月回升至50.3%，但中长期信贷增长乏力，经济复苏压力仍存。政策效果逐步显现，市场信心增强。
政策与经济形势
美联储加息预期及外部冲击构成下行风险。

行业与风格
申万行业中，银行、通信、非银金融等大盘股涨幅居前；稳定风格指数表现更强。预计2025年需观察政策效应传导至基本面的过程。

估值与资金
上证指数估值分位数为68.63%，整体合理，但需避免高估风险。全年机构资金流入稳定，ETF净流入超9700亿，融资融券净流入2912亿。

策略与展望

• 操作建议：中期多单持有沪深300指数，期权推荐牛市价差策略；
• 主要风险：房地产风险、美联储政策及政策松动；
• 关键结论
  1. 政策性牛市易因收紧结束；
  2. 未来增长需业绩支撑；
  3. 2025年或进入第三阶段，节奏与结构至关重要。

附录
制造业PMI连续三个月回升；商业银行与地产数据延续疲软。
历史案例表明，流动性宽松支撑首轮上涨，而长期趋势依赖盈利修复。