20240630-开源证券-食品饮料行业周报_茅台酒价格企稳_龙头保持战略定力_12页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心观点

1. 白酒底部企稳：茅台酒价格止跌企稳，酒厂控量政策（取消拆箱令、暂停投放）叠加消费者承接能力提升。悲观情绪已过，行业需求结构分化加剧，向龙头集中。
2. 五粮液、泸州老窖战略定力：
   • 五粮液：完善产品矩阵（减量稳价），布局浓香白酒2000+价格带，强调稳健增长与高分红。
   • 泸州老窖：数字化转型，实施生态链战略，调整产品策略以适应代际消费变化。
3. 估值与建议：板块估值处于合理低位，龙头公司分红率稳中有升，建议重点关注底部布局机会。

市场表现

• 食品饮料指数本周下跌17%，跑输沪深300约7.04pct。
• 子行业表现：其他食品(+0%)、乳品(-3%)、啤酒(-10%)相对领先。
• 个股分化：海南椰岛、古井贡酒涨幅居前；会稽山、*ST中葡、舍得酒业跌幅较大。

风险提示

• 宏观经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏不及预期。

推荐组合

1. 五粮液：二季度控货，批价上行，产品结构优化。
2. 山西汾酒：产品升级、全国化进程加速，中期成长确定性高。
3. 贵州茅台：价格改革深化，可持续发展能力突出。
4. 劲仔食品：成本回落，大单品战略推动中长期增长。

上游数据动态

• 原料价格：生鲜乳、猪肉、白条鸡价格同比下降；进口大麦价格回落，啤酒成本压力缓解。
• 宏观数据：生猪存栏同比下降，猪价拐点或至。

重点公司盈利预测

公司名称	评级	收盘价(元)	2024E EPS(元)	2026E PE
贵州茅台	买入	1467	47.06	151
五粮液	买入	1280	88.8	126
泸州老窖	买入	1435	111.8	106

免责声明

请务必参阅正文后信息披露及法律声明，投资决策需依据完整报告。