8月申万调研指数报告：下游消费持续低迷，关注旺季生产投资表现-20180830-申万宏源-26页-1mb

下游消费持续低迷，关注旺季生产投资表现

——8月申万调研指数报告总结

一、核心内容概述

2018年8月申万调研指数显示，综合指数由上月的-24.3%回升至-1.3%，但仍低于景气区间。库存指数从-5.6%降至-16.5%，当前景气度指数由-20.2%升至-13.8%，未来6个月景气度预期由-20.2%升至6.4%。整体来看，生产投资略有恢复，但下游消费仍处于低迷状态，尤其是家电和二手房表现不佳。

二、主要观点与关键信息

1. 综合指数与景气度分析

• 8月综合指数小幅回升，但仍在景气区间下方。
• 库存指数显著下滑，表明企业库存压力仍存。
• 当前景气度指数小幅回升，但未来预期有所改善，预计未来6个月景气度将上行。

2. 行业表现分析

下游消费行业

• 房地产中介（二手房）：
  • 一线城市成交量和成交价均下滑，市场清淡。
  • 二线城市分化，部分热点城市成交量下滑，部分城市成交量回升。
  • 三四线城市市场降温，成交下滑，未来预期减弱。
• 汽车经销商：
  • 需求未明显改善，库存压力仍存，经销商采取保量降价策略。
  • 9月后进入传统旺季，但全年预期仍偏中性偏悲观。
• 家电经销商：
  • 空调旺季尾声，整体销量走弱，9-10月销量对下半年表现关键。
  • 家电行业整体预期乐观，尤其是9-10月可能迎来反弹。

中游行业

• 机床经销商：
  • 销量和询价量基本持平，但出口型企业受汇率波动影响。
  • 未来需关注环保限产力度和汇率变化。
• 工程机械经销商：
  • 挖掘机销量继续下滑，低于预期，需求疲软。
  • 预置换需求持续，但未看到基建拉动效应。

其他行业

• 铜贸易商：
  • 月初订单反弹，下旬再度回落，主要受铜价波动影响。
  • 电线电缆需求支撑行业，未来预期平稳。
• 公路货运：
  • 货运量和运价未明显改善，环保和经济因素压制需求。
  • 食品百货类未来预期乐观，其他品类仍偏谨慎。
• 出口货代：
  • 出口量和运价上涨，传统旺季叠加提前出货意愿带动。
  • 但贸易战和人力成本因素抑制未来预期。

三、关键行业趋势与展望

四、调研方法与数据解读说明

1. 调研方法

• 电话调研：通过电话与调研样本沟通，便于保持长期稳定联系。
• 月度调研：每月底进行调研，了解当月市场情况。

2. 样本特点

• 草根性：调研对象多为销售或市场人员，不局限于上市公司高管。
• 广泛性：覆盖多个行业和区域，样本数量较多且分布分散。
• 代表性：兼顾行业结构与区域分布，确保调研样本具有代表性。

3. 数据解读方法

• 方向性问题：调研问题多为方向性（如增加、持平、减少）。
• 扩散指数：通过样本回答合成，反映市场一致预期。
• 季节性调整：需考虑季节性因素，初期数据未进行季调。

4. 调研指数含义

• 扩散指数 = 反馈增加的样本比例 - 反馈减少的样本比例。
• 指数范围在-1到1之间，数值越接近1表示市场越景气，越接近-1表示市场越低迷。

五、附注与联系信息

• 研究支持：赵宇璇，联系方式：zhaoyx@swsresearch.com，电话：(8621)23297492
• 机构销售团队联系人：
  • 上海：陈陶，电话：021-23297221，邮箱：chentao@swsresearch.com
  • 北京：李丹，电话：010-66500610，邮箱：lidan@swsresearch.com
  • 深圳：胡洁云，电话：021-23297247，邮箱：hujy@swsresearch.com

六、法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用。
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资料来源：申万宏源调研指数
报告编号：www.baogaoba.xyz 獨家收集 百萬報告 实时更新 日更千篇